>> 中信建投-軟控股份(002073)深耕橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)，打造輪胎智慧工廠-160104
| 上傳日期： |
2016/1/4 |
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作者： |
郭泰 |
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積極開闊國外市場和大客戶、提升市場份額
目前公司橡膠機械訂單80%-90%是來自國內(nèi)，國內(nèi)市場的占比約為20%；國外市場是國內(nèi)的4-5 倍，國外市場占比約為5%。2015年橡膠機械行業(yè)國內(nèi)需求略有下滑，但國外需求是有增長，過去3 年公司在國外市場的拓展取得了一定的成效，2015 年上半年公司國外收入占總收入的比重為21.5%。未來公司將爭取條件為國外大型輪胎制造企業(yè)提供中高端裝備，至2018 年左右爭取將國外市場占比提升至10%，國外收入占總收入的比重接近50%。
深耕橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)鏈，打造輪胎智慧工廠
軟控通過十多年的發(fā)展，產(chǎn)品覆蓋了輪胎制造的幾乎全部環(huán)節(jié)，能夠?qū)崿F(xiàn)輪胎制造80%的設備數(shù)字化，100%的整個工藝流程的自動化物流。基于在橡膠機械、信息化、自動化物流等領域的多年經(jīng)驗，軟控在橡膠輪胎行業(yè)內(nèi)率先提出了“智慧工廠”理念。
目前軟控致力于利用互聯(lián)網(wǎng)工具，通過大量的數(shù)據(jù)采集以及數(shù)據(jù)的分析應用，實現(xiàn)從研發(fā)端到訂單、設備、產(chǎn)品及售后服務的互聯(lián)互通。結(jié)合橡膠輪胎行業(yè)智能制造的發(fā)展趨勢，軟控將不斷加強對數(shù)字化裝備、綠色原材料、輪胎制造的MES 系統(tǒng)、工業(yè)機器人等領域的研究，為輪胎企業(yè)建造智慧工廠。
非公開發(fā)行強化輪胎智能制造裝備
11 月20 日公司公告非公開發(fā)行約8917 萬股募集約12.7 億元（14.23 元/股），募集資金主要投向輪胎裝備智能制造基地（5.13億元）、輪胎智慧工廠（2.43 億元）、智能輪胎應用技術中心（1.43億元）和工業(yè)機器人及智能物流系統(tǒng)項目（3.7 億元）。本次非公司發(fā)行將進一步強化公司在輪胎智能制造裝備及輪胎智慧工廠方面的實力，目前公司正在積極準備相關項目可行性細化分析。
未來5 年壯大工業(yè)機器人和智能物流板塊
工業(yè)機器人和智能物流是公司未來重點發(fā)展的業(yè)務之一，先期將重點圍繞橡膠及輪胎等熟悉產(chǎn)業(yè)，之后再向其他領域擴展。該板塊主要由公司全資子公司青島科捷（科捷機器人和科捷物流）實施，2014 年青島科捷實現(xiàn)收入1.17 億元、同比增長34%，今年科捷情況還是比較好。同時公司在今年6 月投資了北人機器人系統(tǒng)（蘇州）有限公司，其主要產(chǎn)品以機器人系統(tǒng)集成和智能化、自動化焊接系統(tǒng)為主，北人機器人和科捷在收入體量上相當，未來科捷機器人將強化與北人機器人的合作?？平菸锪髦饕槍﹄娚?、快遞等行業(yè)的高速分揀機，輪胎橡膠行業(yè)的整體物流解決方案。
公司計劃通過逐步深化研發(fā)等方式，用5-10 年的時間將該板塊打造成和橡膠機械板塊一樣大。
提升管理效率，降低管理費用率
2011 年之后公司管理費用率確實在提高，部分原因是公司推動國際化戰(zhàn)略，另外公司內(nèi)部管理也需要優(yōu)化，公司也正在積極的研究提升管理效率的方案，爭取能夠降低管理費用率。
重視股權激勵計劃
2014 年公司實施了股票期權（9.42 元/股、520 萬股）和限制性股票期權（4.55 元/股、780 萬份），合計1200 萬股，激勵期限均為4 年，結(jié)構均為4:3:3，激勵對象為包括總經(jīng)理在內(nèi)的16 名高管及業(yè)務骨干，2015 年5 月通過發(fā)行新股完成了授予，首期行權條件為2015 年扣非后業(yè)績較2013 年增長不低于40%。公司2015 前三季報中已預告2015 年歸母凈利潤同比增長0%至50%，公司重視股權激勵計劃。
盈利預測及投資建議
軟控已實現(xiàn)了在橡膠輪胎制造的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，集軟件（MES 系統(tǒng)）、智能制造裝備（工業(yè)機器人等）和智能物流于一體，非公開發(fā)行項目若實施將進一步強化公司在建造輪胎企業(yè)智慧工廠的實力。我們看好公司在國內(nèi)橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)推廣智能化裝備及拓展國外市場的能力，預計2015-2017 年EPS 為0.30、0.39 和0.53 元，對應25日收盤價PE 分別為55.02、42.32 和31.35 倍，首次調(diào)研及覆蓋給予“增持”評級！
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