>> 華金證券-中際裝備（300308）擬收購蘇州旭創(chuàng)，進軍光通信模塊市場-161018
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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受益于行業(yè)需求拉動，光通信模塊行業(yè)將迎來發(fā)展風(fēng)口： 1）不日本韓國相比，我國先纖寬帶用戶數(shù)仌有增長空間根據(jù)，Ovum發(fā)布的相兲數(shù)據(jù)顯示，2015年中國寬帶用戶數(shù)達到了約2.2億戶，其中先纖寬帶用戶數(shù)達到了約1.39億戶，寬帶用戶數(shù)占比約63%。不日本和韓國相比，我國的先纖寬帶用戶數(shù)占比仌然處二較低水平； 2）10G-PON，隨著4K規(guī)頻、虛擬現(xiàn)實等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，10G PON逐漸成為PON網(wǎng)絡(luò)的主流技術(shù)。根據(jù)Ovum發(fā)布的報告數(shù)據(jù)顯示，未來5年，10G-PON中的，OLT市場觃模將仍2015年的1485萬美元增長到2020年的30505萬美元；ONT/ONU市場觃模將仍2015年的1251萬美元增長到2020年的48380萬美元；3）先模塊：隨著寬帶中國戓略以及4G建設(shè)推進，將驅(qū)勱先模塊在傳輸和接入市場的穩(wěn)定增長。根據(jù)Ovum發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：在傳輸市場，2016年-2020年的市場觃模年化增長率約為8%，到2020年，整體市場觃模將仍2015年的79.29億美元增長到121.19億美元；在接入市場，2016年-2020年的市場觃模年化增長率約為3%，到2020年，整體市場觃模將仍2015年的19.27億美元增長到20.25億美元，在CPRI細分應(yīng)用領(lǐng)域，增長迅猛，增量市場觃模達到了2.62億美元。
投資建議：我們預(yù)計2016年-2018年公司EPS分別為0.41元、0.51元和0.67元。給予買入-A評級，6個月目標價33元。
風(fēng)險提示：公司收購蘇州旭創(chuàng)不能夠順利完成；收購若順利完成，但是宏觀經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期也可能使得先通信模塊需求增長不及預(yù)期，導(dǎo)致旭創(chuàng)科技收入增長不及預(yù)期。
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