>> 國泰君安-一汽轎車(000800)央企改革龍頭-161019
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
大小： |
961KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
預(yù)測2016/2017 年EPS 為-0.33/0.04 元，結(jié)合A 股相關(guān)標(biāo)的，特別是參考廣汽長豐被廣汽集團借殼的溢價，給予其2016 年6 倍PB，對應(yīng)目標(biāo)價16 元。
延緩3 年至19 年解決同業(yè)競爭，市場已極端悲觀。公司2016 年6月4 日發(fā)布變更承諾事項履行期限的公告，延遲三年作為過渡期。公司今年上半年由于銷售的產(chǎn)品均為老車型，市場競爭力逐步下滑，2016 上半年實現(xiàn)的產(chǎn)品銷量為8.1 萬輛。凈利潤為-8.76 億元，公司經(jīng)營問題亟待解決。一汽轎車在一汽集團的四家上市公司平臺中，市值最大，與公司主業(yè)最為接近。且與一汽夏利的同業(yè)競爭問題尚未解決。公司未來有望充分受益一汽集團改革。
一汽集團擁有一汽大眾、一汽奧迪等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，預(yù)計整體上市將估值近3000 億。一汽集團擁有一汽大眾、一汽奧迪、一汽豐田、一汽通用等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是與上汽、長安比肩的汽車工業(yè)巨頭，但該部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍處在上市公司體外。
催化劑：國企改革推進風(fēng)險提升：改革低于預(yù)期
|
|
