>> 光大證券-萬向錢潮(000559)業(yè)績穩(wěn)增長，資產(chǎn)注入存預(yù)期-161020
| 上傳日期： |
2016/10/20 |
大小： |
562KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋 |
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此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)毛利率22%，同比提升1個百分點，盈利能力穩(wěn)中有升。期間費用率13.3%，同比提升0.3 個百分點，其中銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為3.67%、8.48%、1.13%，同比變化+0.20、+0.49、-0.36 個百分點，總體保持穩(wěn)定。
◆預(yù)計全年穩(wěn)定增長，資產(chǎn)注入存預(yù)期
前三季度國內(nèi)汽車銷量1936 萬輛，同比增長13%，公司業(yè)績基本與國內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速同步。我們認為，在購置稅減半政策的持續(xù)刺激下，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷全年有望保持較高增速，受益于此，公司汽車主業(yè)預(yù)計全年維持穩(wěn)定增長。此外，集團旗下?lián)碛行履茉凑嚰半姵厣a(chǎn)企業(yè)，公司曾表示，集團公司會全力以赴支持萬向錢潮的發(fā)展，同時集團愿意把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放入萬向錢潮中。我們認為，公司汽車主業(yè)穩(wěn)定，集團新能源汽車業(yè)務(wù)持續(xù)向好，亦表示全力支持公司發(fā)展，后續(xù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入存在預(yù)期。
◆維持增持評級，目標(biāo)價18.5 元
公司主業(yè)穩(wěn)定增長，并積極向新能源汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，業(yè)績及估值有較大提升空間。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別0.39 元、0.45 元和0.54元。維持增持評級，6 個月目標(biāo)價18.5 元。
◆風(fēng)險提示：汽車產(chǎn)銷增速放緩；新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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