>> 廣發(fā)證券-信邦制藥（002390）內(nèi)生穩(wěn)定增長，器械流通外延擴張-161024
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
大小： |
536KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文華，羅佳榮，張其立 |
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業(yè)績指標保持平穩(wěn)，凈利潤率略有提升
三季報各項指標基本保持平穩(wěn)，三季度非經(jīng)常性損益較高為3,637 萬的影響，而去年同期為525 萬，公司三季報扣非后凈利潤增速有所降低。公司三季度毛利率為21.01%，相比上半年的20.19%提高0.82 個百分點，凈利潤率為5.21%，相比上半年的4.87%略有提高。
中肽生化研發(fā)能力強大，參與精準醫(yī)學研究重點項目
10 月份，中肽生化參與的由四川大學牽頭申報的國家重點研發(fā)計劃精準醫(yī)學重點專項2016 年度項目獲得CFDA 立項。中肽生化主要是開發(fā)有潛在臨床轉(zhuǎn)化應用價值的結(jié)直腸癌早期診斷以及輔助個體化靶向治療、免疫治療的新型診斷試劑盒并產(chǎn)業(yè)化，有望培育診斷試劑的未來增長點。
投資中康澤愛，完善器械流通布局
公司控股子公司盛遠醫(yī)藥以255 萬元受讓中康澤愛51%的股權(quán)，并且以448.8 萬元對中康澤愛進行增資擴股。中康澤愛專注于醫(yī)療器械的配送業(yè)務，與上下游終端有長期的合作關(guān)系，經(jīng)營團隊行業(yè)經(jīng)驗豐富。投資中康澤愛有利于信邦進一步完善醫(yī)藥流通配送網(wǎng)絡建設(shè)，擴大覆蓋面。
預計16-18 年業(yè)績分別為0.19 元/股、0.26 元/股、0.34 元/股信邦制藥為貴州省民營醫(yī)院龍頭，醫(yī)療服務、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)三大主業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，預計公司16/17/18 年EPS 分別為0.19/0.26/0.34 元（2015年EPS 為0.10 元）。目前股價對應PE53/39/30 倍，維持“買入”評級。
風險提示
醫(yī)院擴張整合風險；管理層不穩(wěn)定風險；
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