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    制鎂成本優(yōu)勢顯著，鎂合金量價齊升：公司作為全球最大的鎂合金生產企業(yè)，擁有17 萬噸鎂合金產能，10 萬噸原鎂產能，通過自主創(chuàng)新優(yōu)化工藝，在鎂合金的生產中具有顯著的成本優(yōu)勢。年初至今，鎂價上漲近40%，公司鎂合金量價齊升，利潤空間也大大提升，公司四個鎂合金生產基地上半年全部實現(xiàn)盈利。隨著公司鎂合金未來擴產產能逐漸釋放，若鎂價保持在1.58 萬元/噸左右的水平，公司鎂合金板塊每年都將輸出豐厚且穩(wěn)定的利潤。
    鎂合金龍頭向下游深加工領域延伸：公司憑借自身在鎂合金上的資源優(yōu)勢，向鎂合金深加工領域延伸。壓鑄件方面，公司順應“汽車輕量化”的大勢，積極開拓鎂合金在汽車配件上的應用，目前鎂合金汽車方向盤已經(jīng)成為公司穩(wěn)定實現(xiàn)收益的產品之一。擠壓件方面，公司瞄準3C 市場上，有望為華碩筆記本或Surface Pro 鎂合金外殼供貨，同時公司有關鎂合金產品正在進行軍工資質認證。我們看好“汽車輕量化”和3C 領域未來鎂合金需求的增長，公司在深加工領域布局將延伸公司的產品線，提高公司盈利能力，增強公司核心競爭力。
    微通道鋁扁管市場空間潛力巨大：微通道鋁扁管是新型制冷劑載體的不二之選，相較于傳統(tǒng)的銅管熱交換器具有節(jié)能環(huán)保降成本等優(yōu)勢，目前在車用空調得到普及，未來有望進入商用、家用空調領域，市場空間潛力巨大。微通道鋁扁管產品附加價值較高，隨著產能逐漸釋放，將增厚公司業(yè)績。
    盈利預測與投資建議：公司是全球最大的鎂合金生產企業(yè)，積極向下游鎂鋁合金深加工領域開拓，未來公司在“汽車輕量化”和3C 領域產品的開拓和增長十分值得期待，我們預測公司2016-2018 年EPS 為0.53 元、0.67 元、0.83 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
    風險提示：鎂合金原材料價格或大幅波動、公司擴產項目或不達預期等風險。