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公司前三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.46億元，同比減少4.27%，歸母凈利潤1.54 億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。中報(bào)預(yù)告前三季度業(yè)績區(qū)間1.1~1.6 億元，公司業(yè)績接近預(yù)告區(qū)間上限。三季度單季實(shí)現(xiàn)營收7.76 億元，同比增長9.1%，營收觃模持續(xù)下滑的趨勢得以扭轉(zhuǎn)；歸母凈利潤6794 萬元。公司預(yù)告全年業(yè)績1.8~2 億元，我們預(yù)計(jì)最終業(yè)績?nèi)詴咏鼌^(qū)間上限。
    各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)向好，徹底走出鋼貿(mào)陰霾。受鋼貿(mào)業(yè)務(wù)影響，公司去年資產(chǎn)減值計(jì)提較多，今年以來公司徹底走出鋼貿(mào)陰霾，資產(chǎn)減值計(jì)提大幅減少，是扭虧的主要原因。前三季度毛利率24.58%，同比增長1.61 個百分點(diǎn)，創(chuàng)上市以來新高，凈利率9.84%，維持高位，費(fèi)用率14.94%，同比增長約1.98 個百分點(diǎn)；存貨增至10.6 億元，以備戰(zhàn)四季度；公司目前在手訂單充足，經(jīng)營指標(biāo)整體向好。
    國內(nèi)光熱政策落地，明年光熱業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著增量。近期，國家収改委和能源局相繼公布光熱示范項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)和項(xiàng)目清單，國內(nèi)光熱行業(yè)有望迎來爆収式収展。在1.35GW 的示范項(xiàng)目中，塔式項(xiàng)目約占一半，是最主要的技術(shù)類型。公司作為國內(nèi)唯一正式投運(yùn)的中控青海德令哈10MW 塔式項(xiàng)目的吸熱和儲熱設(shè)備供應(yīng)商，先収優(yōu)勢明顯，同時作為系統(tǒng)集成龍頭企業(yè)中控太陽能的參股股東，未來將具備訂單保障。我們預(yù)計(jì)光熱示范項(xiàng)目有望于今年年底或明年年初開啟招標(biāo)工作，以公司獲取200MW 塔式示范項(xiàng)目吸熱和儲熱設(shè)備訂單估算，訂單觃模有望超10 億元，貢獻(xiàn)顯著的業(yè)績增量。
    投資建議。預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.32、0.43 元，對應(yīng)PE 分別為39.4、28.9 倍，維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。光熱示范項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。