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考慮到金山環(huán)境和中咨華宇在手訂單充裕，四季度將迎來(lái)密集結(jié)算期，公司全年業(yè)績(jī)維持大幅增長(zhǎng)是大概率事件。 
    籌劃股權(quán)激勵(lì)及員工持股，彰顯公司發(fā)展信心。公司公告擬向共計(jì)733名激勵(lì)對(duì)象授予總計(jì)3881萬(wàn)份股票期權(quán)，約占總股本5.81%，行權(quán)價(jià)格為27.84元，行權(quán)條件為以2015年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2016-2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于70%、125%和170%。同時(shí)，公司公告第三期員工持股計(jì)劃草案，參與人數(shù)不超過(guò)120人，籌集資金總額不超過(guò)4億元，并設(shè)立資管計(jì)劃合計(jì)募資6億元，以公司10月21日的收盤價(jià)28.27元測(cè)算，資管計(jì)劃購(gòu)買股票數(shù)量上限約占總股本3.18%。此次激勵(lì)覆蓋范圍廣泛，綁定員工利益有望進(jìn)一步提升公司經(jīng)營(yíng)活力，利好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 
    環(huán)保市場(chǎng)空間廣闊，業(yè)績(jī)釋放驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。2016年前三季度，金山環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.78億元，凈利潤(rùn)1.06億元；中咨華宇實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.51億元，凈利潤(rùn)7550萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)"十三五"廢水治理投入將達(dá)1.39萬(wàn)億元，其中工業(yè)和城鎮(zhèn)生活污水的治理投資將達(dá)4590億元，金山環(huán)保在保持污水處理的基礎(chǔ)上積極開(kāi)拓污泥處理及藍(lán)藻處理業(yè)務(wù)，全年大概率實(shí)現(xiàn)1.9億元業(yè)績(jī)承諾。中咨華宇將充分受益政策紅利，新環(huán)評(píng)法出臺(tái)后中咨華宇業(yè)務(wù)將外延至環(huán)評(píng)和環(huán)保竣工驗(yàn)收以外的環(huán)境監(jiān)理業(yè)務(wù)，其市場(chǎng)空間或達(dá)環(huán)評(píng)市場(chǎng)（200-300億元）2倍以上，全年料將超額完成8500萬(wàn)元利潤(rùn)承諾。 
    攜手中國(guó)一冶聯(lián)合投資PPP項(xiàng)目。2016年10月14日，公司與中國(guó)一冶就其已中標(biāo)PPP項(xiàng)目開(kāi)展項(xiàng)目投資與項(xiàng)目實(shí)施合作，中國(guó)一冶負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)有關(guān)部門為公司參與項(xiàng)目投資與項(xiàng)目實(shí)施提供條件，中金環(huán)境負(fù)責(zé)合作范圍內(nèi)的項(xiàng)目融資和項(xiàng)目實(shí)施，實(shí)施內(nèi)容主要包括項(xiàng)目前期咨詢、設(shè)計(jì)及相關(guān)工程。公司作為民營(yíng)企業(yè)，與中國(guó)一冶聯(lián)合投資實(shí)施PPP項(xiàng)目，能為國(guó)企改革提供新的有效載體與發(fā)展動(dòng)力，有利于雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。傳統(tǒng)主業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響低迷，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整合低于預(yù)期。 
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司傳統(tǒng)泵主業(yè)保持穩(wěn)健，金山環(huán)保和中咨華宇持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，與中國(guó)一冶PPP合作拓展訂單獲取模式，充裕的在手訂單也突顯出公司高速成長(zhǎng)的確定性。公司并購(gòu)整合效應(yīng)持續(xù)釋放，體現(xiàn)公司優(yōu)秀的治理能力，此次籌劃股權(quán)激勵(lì)和員工持股將進(jìn)一步綁定員工利益，彰顯出公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展信心。我們維持公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為5.1、7.2、9.1億元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS分別為0.77、1.07、1.36元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)16/17年37/26/21倍PE，我們看好公司發(fā)展，給予公司目標(biāo)價(jià)37.56元/股，對(duì)應(yīng)2017年35倍PE，維持"買入"評(píng)級(jí)。