>> 華泰證券-中金環(huán)境(300145)攜手中國一冶，環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈獲飛速發(fā)展-161018
| 上傳日期： |
2016/10/18 |
大小： |
433KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
章誠，肖群稀 |
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此報告為加密報告 |
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借助中國一冶資源力量，增強訂單獲取能力
中國一冶是世界500強企業(yè)中國中冶控股的國有特大型企業(yè)，項目資源豐富。中金環(huán)境是一家集環(huán)境咨詢與設(shè)計、環(huán)境治理與運營管理、環(huán)保設(shè)備制造與研發(fā)于一體的大型綜合性環(huán)保企業(yè)。通過此次合作，將直接增強中金環(huán)境獲取訂單的能力，同時加大與中冶下屬其他公司合作的可能。
繼收購中咨華宇后，完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型環(huán)保業(yè)務(wù)
計劃成立泵公司作為制造業(yè)核心，聯(lián)合金山環(huán)保和中咨華宇，形成環(huán)保咨詢、環(huán)保建設(shè)運維和泵制造的上下游一體的環(huán)保平臺型公司。1）金山環(huán)保在工業(yè)水處理、特種膜、污泥處理和餐廚垃圾處理等各方面都擁有非常強的技術(shù)優(yōu)勢和優(yōu)秀市場口碑，未來將從EPC轉(zhuǎn)向PPP，15-17年業(yè)績承諾凈利潤1.2、1.9、3.0億元。2）中咨華宇受益國家強制紅頂中介退出市場，業(yè)務(wù)和利潤增長非?？欤惺袌霾①徴虾腿瞬耪蠙C會，已簽署框架協(xié)議額度20億左右，16-18年業(yè)績承諾為0.85、1.1和1.3億元。
三季報業(yè)績喜人，環(huán)保平臺型戰(zhàn)略漸入佳境
2016年前三季度預(yù)告實現(xiàn)凈利潤盈利2.7-3.1億，同比增長90%-120%。同時，三季度單季實現(xiàn)凈利潤1.2-1.6億元，同比增長96%-167%。
主要是新增并表所致，金山環(huán)保污泥處理及藍(lán)藻處理業(yè)務(wù)突破，以及中咨華宇受益國家強制紅頂中介退出市場訂單飽滿，業(yè)績?nèi)〉蔑@著提升。
預(yù)計未來3年業(yè)績?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L，維持“買入”評級
若考慮中咨華宇并表，2016-18年收入分別達(dá)到29.8、39.1和49.7億元，凈利潤或分別達(dá)到5.6、7.9和10.7億元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，新項目推進進度低于預(yù)期。
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