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實現(xiàn)扣非凈利潤4.51 億，同比增長38.45%。
    二、我們的觀點：
    1、業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，醫(yī)療器械和食品、保健品、化妝品增長表現(xiàn)亮眼。
    拆分來看，醫(yī)療器械、計生用品實現(xiàn)銷售額32.6 億，同比增長47.47%。食品、保健品、化妝品實現(xiàn)銷售額23.3 億，同比增長92.72%。西藥、中成藥實現(xiàn)銷售額380.4 億，同比增長20.44%。
    中藥材、中藥飲片實現(xiàn)銷售額15.3 億，同比增長10%。食品、保健品的高速增長，主要是公司代理的雅培、惠氏、雀巢、合生元等品牌消費品較上年同期大幅增長所致。
    2、兩票制實施細則各省推進，繼續(xù)推薦流通整合受益標的。
    2016 年4 月6 日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定要推行兩票制。4 月26 日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2016 年重點工作任務(wù)》提出，綜合醫(yī)改試點省份要在全省范圍內(nèi)推行“兩票制“，積極鼓勵公立醫(yī)院綜合改革試點城市推行兩票制。截止目前全國已經(jīng)有11 個省份出臺相關(guān)政策文件，9 月19 日安徽已經(jīng)出臺了“兩票制”實施意見（征求意見稿），其中已經(jīng)包含部分細則。我們預(yù)計后期國家層面還將就兩票制的推行的細節(jié)問題出臺配套政策。兩票制的推行將壓縮醫(yī)藥流通的環(huán)節(jié)，促使中小型商業(yè)公司出局，擁有較強的管理能力、跨區(qū)域整合能力以及品種資源的公司將獲得更大機會。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    我們預(yù)計公司2016 年、2017 年、2018 年的凈利潤為9.0 億、11.8億、15.3 億，對應(yīng)EPS 為0.55 元、0.72 元、0.93 元，對應(yīng)PE為36 倍、28 倍、21 倍。我們認為公司已經(jīng)到了上市以來的估值底部，業(yè)績有望在未來幾年維持高增長，繼續(xù)維持增持評級。
    四、風(fēng)險提示
    醫(yī)院純銷拓展低于預(yù)期；藥品招標降價超預(yù)期。