>> 國泰君安-金信諾(300252)公司三季報業(yè)績點(diǎn)評：2016Q3業(yè)績高增長,印證成長邏輯-161025
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張潤毅 |
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公司 2016年前三季度收入14.4 億元(+34.5%)，歸母凈利1.5 億元(+53.6%)；Q3
單季收入4.5 億元(+14.5%)，歸母凈利3864 萬元(+80.6%)。公司是內(nèi)生外延俱佳的稀缺品種，軍工信息化受益者，民參軍混改新模式的探索者，未來業(yè)績持續(xù)高增長將迅速消化高估值，從而打消投資者顧慮。
維持2016-18 年EPS 分別為0.56/0.85/1.09 元，目標(biāo)價48 元，增持。
近岸水下綜合防御系統(tǒng)進(jìn)展順利。長沙金信諾防務(wù)子公司負(fù)責(zé)聲納探測子系統(tǒng)及指揮控制子系統(tǒng)的研制，目前樣機(jī)通過了湖試驗證，正在進(jìn)行海洋實(shí)驗，進(jìn)展符合預(yù)期。習(xí)主席在10 月19 日的軍民融合展上，再次強(qiáng)調(diào)要加快推進(jìn)民口企業(yè)參與國家重大工程建設(shè)的步伐。我們認(rèn)為，伴隨海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略的加速實(shí)施，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢，將分享500 億藍(lán)海盛宴。
公司將迎來新一輪跨越式發(fā)展：1）內(nèi)生高成長：不考慮外延，我們預(yù)計2016-18 凈利潤C(jī)AGR 達(dá)47%，公司“Design In”集成化優(yōu)勢凸顯，繼續(xù)獲取在通信和航空航天領(lǐng)域的良好戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)；2）外延能力強(qiáng)：公司與已并購企業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，提前布局的定增項目聚焦高端產(chǎn)品，且加大對海外市場的開拓力度。3）定增彰顯信心，引進(jìn)戰(zhàn)投助力發(fā)展：公司12 億元定增募資完成，創(chuàng)始股東參與5.5 億元，并引進(jìn)兵工財務(wù)等戰(zhàn)略投資者，發(fā)行價33.35 元，安全邊際足夠。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型力度不及預(yù)期、水下防御系統(tǒng)研制低于預(yù)期的風(fēng)險
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