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2016年前三季度，山東威達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元，同比增長(zhǎng)37.46%；銷售毛利率達(dá)27.57%，銷售凈利率達(dá)10.55%，兩項(xiàng)指標(biāo)均較上年同期有所提升。山東威達(dá)是是世界上最重要的鉆夾頭生產(chǎn)基地，市場(chǎng)地位穩(wěn)固，年產(chǎn)量占全球42%，我們預(yù)計(jì)未來三年到五年市場(chǎng)占有率將提升至50%。此項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率一直保持在25%以上。我們認(rèn)為，鉆夾頭產(chǎn)品作為當(dāng)前山東威達(dá)主要收入來源，未來能將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，繼續(xù)為山東威達(dá)轉(zhuǎn)型升級(jí)起到“現(xiàn)金?！钡淖饔谩?br>    子公司德邁科、威達(dá)精密鑄造運(yùn)行良好。公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)主要得益于并表德邁科與威達(dá)精密。我們認(rèn)為，機(jī)器換人、工廠自動(dòng)化改造是我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然需求，德邁科作為領(lǐng)先的工廠自動(dòng)化方案解決商，有望持續(xù)獲益于我國制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。募投項(xiàng)目 “德邁科智慧工程技術(shù)研發(fā)中心”預(yù)計(jì)在2016年12月31日達(dá)到可使用狀態(tài)，將進(jìn)一步助力山東威達(dá)成為先進(jìn)的智能制造整體方案提供商。
    機(jī)床行業(yè)景氣不足，積極調(diào)整募集資金。由于宏觀經(jīng)濟(jì)景氣不足，固定資產(chǎn)投資增速下滑，國內(nèi)外機(jī)床行業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，機(jī)床行業(yè)的復(fù)蘇具有一定不確定性。在此環(huán)境下，山東威達(dá)積極調(diào)整了“中高檔數(shù)控機(jī)床創(chuàng)新能力及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目（一期）”的募集資金，將剩余資金3億元的用途轉(zhuǎn)為“永久補(bǔ)充流動(dòng)資金”。目前，募投項(xiàng)目已完成加工車間、裝配車間等設(shè)施并初步具備了年產(chǎn)1700 臺(tái)機(jī)床的生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，機(jī)床行業(yè)景氣度不佳，公司積極調(diào)整募集資金投資金額，有利于合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：2016年6月23日，山東威達(dá)完成收購德邁科和威達(dá)精密后，我們預(yù)計(jì)公司2016年至2018年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.26億元、1.44億元和1.60億元，對(duì)應(yīng)的EPS為0.30元/股、0.34元/股和0.38元/股。我們維持對(duì)山東威達(dá)的 “增持”評(píng)級(jí)。（由于山東威達(dá)沒有提供德邁科、威達(dá)精密的詳細(xì)完整歷史數(shù)據(jù)，我們無法預(yù)測(cè)出完整的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，僅提供備考利潤(rùn)表。）風(fēng)險(xiǎn)因素：電工工具配件業(yè)務(wù)受電動(dòng)工具下游產(chǎn)業(yè)影響較大，需求下降將影響該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；德邁科發(fā)展不及預(yù)期。