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單看第三季度，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，有望持續(xù)優(yōu)異的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.523%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)277.65%。收入增長(zhǎng)的板塊來(lái)自視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)、醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)、軍隊(duì)信息化業(yè)務(wù)和安全手機(jī)業(yè)務(wù)等。同時(shí)，毛利率略有下降但已經(jīng)實(shí)現(xiàn)基本企穩(wěn)，同時(shí)銷(xiāo)售和研發(fā)費(fèi)用增加使得前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)弱于營(yíng)業(yè)收入。
    定增獲得審核通過(guò)，股東參與彰顯信心：近日公司的定增獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，公司擬公開(kāi)募集26.93 億元，用于投資密碼系列產(chǎn)品、安全智能移動(dòng)終端、國(guó)產(chǎn)自主高安全專(zhuān)用終端、面向工業(yè)控制系統(tǒng)和物聯(lián)網(wǎng)的系列安全芯片項(xiàng)目、行業(yè)安全解決方案創(chuàng)新中心項(xiàng)目等公司重點(diǎn)戰(zhàn)略布局項(xiàng)目，其中中國(guó)網(wǎng)安和中電科投資分別認(rèn)購(gòu)2 億元和3 億元，彰顯公司股東對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。
    安全領(lǐng)域布局逐漸完善，把握國(guó)家戰(zhàn)略方向：今年以來(lái)，國(guó)家信息安全及自主可控的政策與要求層出不窮，已經(jīng)成為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向。而公司重點(diǎn)投入的密碼技術(shù)是信息安全的核心技術(shù)，安全終端、安全芯片等對(duì)保障國(guó)家信息安全也具有戰(zhàn)略性的意義，同時(shí)公司著力于提供整體解決方案。目前公司在密碼技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)安全、終端安全、數(shù)據(jù)安全、應(yīng)用安全、內(nèi)容安全和管理安全已經(jīng)進(jìn)行全面布局，借助于定增項(xiàng)目的投入項(xiàng)目，未來(lái)公司競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
    給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018年凈利潤(rùn)分別為1.88/2.57/3.59億元，攤薄EPS分別為0.43/0.59/0.83元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE81/59/42倍，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。 風(fēng)險(xiǎn)提示：信息安全市場(chǎng)低于預(yù)期；公司增發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期。