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    復(fù)合材料三季度放量，業(yè)績拐點(diǎn)如期而至。公司上半年復(fù)合材料輕量化業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。新型建筑模板業(yè)務(wù)方面與中鐵系統(tǒng)多家公司已達(dá)成合作，復(fù)合材料在地鐵與地下綜合管廊項(xiàng)目中已經(jīng)開始應(yīng)用。汽車輕量化業(yè)務(wù)公司上半年已經(jīng)通過了宇通汽車、時(shí)代新能源、長安汽車等用戶的認(rèn)證或招標(biāo)，下半年開始批量供貨。公司第三季度的良好業(yè)績表現(xiàn)主要來自于復(fù)合材料業(yè)務(wù)的快速放量。
    良好態(tài)勢有望持續(xù)，全年業(yè)績有保障。公司給出的全年業(yè)績指引為860 萬元至1000 萬元，同比增長206%至256%，照此測算公司四季度單季盈利區(qū)間在945萬元至1045 萬元，按照公司目前三季度復(fù)合材料業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況分析，三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤1913 萬，公司目前訂單飽滿，新客戶正在不斷推進(jìn)，我們認(rèn)為公司全年業(yè)績有可能實(shí)現(xiàn)超預(yù)期。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為公司的復(fù)合材料輕量化業(yè)務(wù)已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，隨著公司下游客戶訂單的不斷增加，公司的業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢已經(jīng)確立，未來發(fā)展前景值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，公司碳纖維部件生產(chǎn)線將在2017 年初完成安裝并試生產(chǎn)，公司參股云度新能源帶來的協(xié)同效應(yīng)也值得期待，我們上調(diào)2016-2018年EPS 分別為0.08 元（0.08 元）、0.32 元（0.20 元）和0.57 元（0.34 元），明年業(yè)績增速預(yù)計(jì)311.3%，繼續(xù)維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：碳纖維產(chǎn)品銷量或不及預(yù)期；復(fù)合材料模板訂單回報(bào)速度不及預(yù)期。