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    公司2016 年第3 季度收入和歸屬母公司凈利潤分別為1.21 億（-33.7%）和4,423 萬（+168.3%），EPS 為0.09 元，毛利率同比增長48.4 個百分點至82.9%。服裝業(yè)務戰(zhàn)略性收縮致營收下滑，上半年服裝板塊帶來一定虧損，下半年影響較小。文化與娛樂業(yè)務并表貢獻促使利潤高增長，2016 年第2 季度完成對天上友嘉收購，并于2016 年5 月17 日起并表。
    公司預計2016 年歸屬母公司凈利潤1.40~1.80 億， 同比增長72.5%~122.5%，EPS 為0.27~0.35 元。對應2016 年4 季度歸屬母公司凈利潤5,086~9,131 萬，同比增長4.8%~88.2%，EPS 為0.10~0.18 元。
    二、從目前排期看，主要在明年貢獻業(yè)績的重點新游戲至少有7 款，業(yè)績有保障，向上彈性大。2016Q4：《傳奇世界》：、《錦繡未央》、《槍戰(zhàn)之王》。
    2017：《從前有座靈劍山》、《銀之守墓人》、《三國志11》、《新葫蘆兄弟》。
    影視、動漫與優(yōu)秀合作伙伴合作，快速推進?！墩f英雄誰是英雄》漫畫作品預計2016 年第4 季度上線。動漫與騰訊動漫合作，獲得若干個明星IP 的游戲、電視劇（含網(wǎng)絡?。└木庨_發(fā)、發(fā)行和運營授權；與優(yōu)酷土豆共同投資高品質(zhì)原創(chuàng)3D 武俠動畫《少年錦衣衛(wèi)》，計劃2016 年年底在優(yōu)酷土豆首播；與上海美影廠聯(lián)合出品《新葫蘆兄弟》，公司獲手游改編授權。
    三、3.5 億員工持股計劃預計11 月開始購買。此次員工持股計劃力度大、針對性強，足以表明大股東的十足誠意和管理層對未來發(fā)展的強烈信心。
    四、上市公司已形成母公司+凱撒文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金+國金凱撒產(chǎn)業(yè)基金的產(chǎn)業(yè)投資架構，為公司外延投資布局提供豐富資源池，同時項目退出將獲得不錯投資收益，部分項目有望明年退出帶來投資收益。
    五、維持“買入”評級。天上友嘉于2016 年5 月并表，預計2016~2018 年凈利潤1.80 億、3.86 億、5.43 億，16~18 年EPS 為0.35 元、0.76 元、1.07 元，當前股價對應16~18 年PE 為63 倍、29 倍、21 倍。公司長期戰(zhàn)略布局有前瞻性，精品IP 游戲項目儲備充足，基于優(yōu)質(zhì)IP 圍繞泛娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈布局，IP 運作與商業(yè)化效果將逐漸體現(xiàn)；明年看點較多，母公司將新增貢獻業(yè)績+國金凱撒基金投資項目有望退出帶來投資收益+標的有望超承諾業(yè)績+外延收購有望落地。
    六、風險提示：游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不達預期；收購整合風險。