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    毛利率和費(fèi)用率同比保持穩(wěn)定。前三季度毛利率41%，同比保持不變；銷售費(fèi)用率4.6%，同比-0.7pct，管理費(fèi)用率8.9%，同比+0.6pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1.4%，總比+0.2pct，總費(fèi)用率12.2%，同比+0.03pct。預(yù)期全年可以保持同樣水平。
    國(guó)際市場(chǎng)集中度較高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)用潛力巨大。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)高空作業(yè)平臺(tái)十分成熟且市場(chǎng)集中程度高，據(jù)資料顯示，世界前五大廠商銷售規(guī)模占全球高空作業(yè)機(jī)械前20 強(qiáng)比重達(dá)到70%以上，排名靠前的專業(yè)高空平臺(tái)廠商Terex(Gene)、JLG 等公司年收入均超過(guò)100 億元(均為細(xì)分市場(chǎng)獨(dú)角獸)；當(dāng)前浙江鼎力國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展如火如荼，表現(xiàn)了其強(qiáng)勁的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，樹(shù)立了國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)高端品牌的典型代表。中國(guó)市場(chǎng)尚處于啟蒙期，受行業(yè)規(guī)范、法律法規(guī)、用工成本等因素的影響，高空作業(yè)平臺(tái)尚沒(méi)有完全普及，對(duì)標(biāo)國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)在該領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮?，屬于工程機(jī)械紅海中的藍(lán)海港灣，一旦市場(chǎng)打開(kāi)，浙江鼎力有望憑借其在國(guó)際市場(chǎng)梳理的品牌形象，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。
    公司擬發(fā)展大型智能高空作業(yè)平臺(tái)，向智能化領(lǐng)域進(jìn)軍。按平臺(tái)型式區(qū)分，國(guó)際市場(chǎng)40%為臂式作業(yè)平臺(tái)，60%為剪叉式，而國(guó)內(nèi)截至2015 年的高空作業(yè)平臺(tái)5%為臂式，95%為剪叉式。
    公司中報(bào)披露擬募投大型智能高空作業(yè)平臺(tái)，從型式上看，涵蓋了自行走越野剪叉式、直臂式和曲臂式，定位國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)期公司整體收入和毛利率水平會(huì)同時(shí)提升。
    公司融資租賃業(yè)務(wù)順利布局，產(chǎn)業(yè)鏈金融助力客戶需求實(shí)現(xiàn)。
    高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)在國(guó)內(nèi)處于發(fā)展導(dǎo)入期，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，下游租賃企業(yè)大多在持續(xù)經(jīng)營(yíng)中面臨資金缺口，而公司作為國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者，目前國(guó)內(nèi)200 余家的高空作業(yè)平臺(tái)租賃商均與公司有業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系，公司的客戶基數(shù)較大，業(yè)內(nèi)口碑甚佳。融資租賃公司的布局將利于解決客戶資金欠缺的痛點(diǎn)，在控制好信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，尚可賺取利息收入。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    浙江鼎力是國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)智能制造的龍頭，研發(fā)能力強(qiáng)勁，內(nèi)生和外延協(xié)同性好。根據(jù)近期業(yè)績(jī)，進(jìn)行了模型調(diào)整，估算2016-2018 年eps 為0.96、1.26、1.67 元/股，對(duì)應(yīng)PE 48、37、28X，繼續(xù)給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家高空作業(yè)配套政策的出臺(tái)和落地不及預(yù)期，客戶使用意愿不及預(yù)期，匯率風(fēng)險(xiǎn)。