>> 華金證券-金杯電工（002533）歸母凈利潤同比增長22.85%，外延新能源+冷鏈物流-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
譚志勇 |
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金杯新能源專注PACK+BMS，能翔巴士切入新能源汽車運營，實現(xiàn)“核心零部件制造+新能源汽車運營”產(chǎn)業(yè)布局：今年來，公司先后成立了金杯新能源、能翔新能源巴士、能翔優(yōu)卡運營共同拓展新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極實施“核心零部件制造+新能源汽車運營”的產(chǎn)業(yè)布局。公司優(yōu)異的PACK、BMS 和車用業(yè)務線纜實力將為運營業(yè)務提供支撐，為其爭取到更優(yōu)惠的價格不合作條款，同時，運營亦將反哺公司勱力電池PACK、BMS、線纜業(yè)務，拓寬其銷售渠道。
新能源租賃+冷鏈物流，協(xié)同效應可期：公司開展云冷智慧冷鏈物流綜合服務中心項目，擬建設8 萬噸的現(xiàn)代化冷鏈倉儲服務平臺，預計2017 年四季度開業(yè)，冷鏈物流產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)一年將產(chǎn)生約 30 萬車次的物流車運輸機會。公司在項目觃劃時預留有 1000 多個停車位和充電樁建設場地，同時促進公司新能源汽車租賃業(yè)務及充電設備業(yè)務的開展。
傳統(tǒng)線纜業(yè)務地位穩(wěn)固，內(nèi)拓外延保增長：公司是線纜行業(yè)的龍頭公司，主業(yè)增長穩(wěn)定，不江西銅業(yè)共同設立了金杯江銅，為實現(xiàn)跨省市場開拓打下良好基礎，同時水電之家項目有效的增強了客戶的粘性，提升業(yè)務毛利，未來將保持穩(wěn)定發(fā)展。
投資建議：公司線纜主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，外拓BMS+PACK 業(yè)務，新能源汽車租賃不冷鏈物流有序開展，預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.37、0.54、0.8 元，對應PE 分別為31.1、21.0、14.3 倍，繼續(xù)給予“買入-B”評級，6 個月目標價16 元。
風險提示：新能汽車政策風險、外延業(yè)務丌及預期、市場競爭加劇
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