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三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入19.4 億元，同比增長(zhǎng)9.50%，歸母凈利潤(rùn)2.06 元，同比增長(zhǎng)33.05%。公司參芪扶正注射液在招標(biāo)降價(jià)、中藥注射劑安全性等不利因素影響下，憑借產(chǎn)品過(guò)硬的療效、安全性和營(yíng)銷模式創(chuàng)新，保持在10%以上的增長(zhǎng)，未來(lái)有望繼續(xù)保持5%-10%的增長(zhǎng)。隨著營(yíng)銷改革的效果逐步顯現(xiàn)和招標(biāo)的推進(jìn)，?？扑幾⑸溆媚虼俾雅菟亍绽蚰c溶片、亮丙瑞林微球、鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子有望保持30%以上增長(zhǎng)。鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子、亮丙瑞林和艾普拉唑均有望在1-2 年內(nèi)成為5 億以上的大品種。艾普拉唑?yàn)?.1類新藥，進(jìn)入 12 省增補(bǔ)目錄，有望進(jìn)入醫(yī)保目錄，2015 年銷售收入約3 億，今年有望達(dá)到4.5 億。輔助生殖市場(chǎng)保持20%以上高速增長(zhǎng)，公司注射用尿促卵泡素，類獨(dú)家產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，將充分受益市場(chǎng)空間擴(kuò)大高速增長(zhǎng)。潛力品種將接力參芪成為公司主要的品種和增長(zhǎng)點(diǎn)，上半年注射用尿促卵泡素、艾普拉唑腸溶片、亮丙瑞林微球、鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子銷售總額為8.58 億已超過(guò)參芪扶正8.23 億。潛力品種繼續(xù)發(fā)力，公司有望繼續(xù)保持20%以上增長(zhǎng)。
    產(chǎn)品研發(fā)梯隊(duì)儲(chǔ)備豐富，單抗是最大看點(diǎn)。生物藥板塊中，單抗研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)，為公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。注射用重組人源化抗腫瘤壞死因子α單克隆抗體，目前已完成Ⅰ期臨床研究工作，準(zhǔn)備遞交Ⅱ/Ⅲ期臨床申請(qǐng)資料，公司預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2018 年獲批上市。注射用重組人絨促性素(rhCG) 已獲得藥物臨床試驗(yàn)批件?；幇鍓K中，注射用艾普拉唑納已完成 III 期臨床試驗(yàn)，目前正處于申報(bào)生產(chǎn)階段。9 月19 日，公司公告定增完成，發(fā)行股份0.29 億股，發(fā)行價(jià)格為 50.10 元/股,共募集資金14.20 億元，擬將4.5 億用于艾普拉唑系列創(chuàng)新產(chǎn)品深度開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目，3.06 億用于麗珠單抗增資投資建設(shè)“治療用抗體藥物研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”、3.02 億投向長(zhǎng)效微球技術(shù)研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，將有利提升研發(fā)能力，加快新產(chǎn)品上市進(jìn)程。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：隨著營(yíng)銷改革的效果逐步顯現(xiàn)和招標(biāo)的推進(jìn)，?？扑帩摿ζ贩N有望繼續(xù)放量保持高速增長(zhǎng)，接力參芪成為公司主要的品種和增長(zhǎng)點(diǎn)，公司有望繼續(xù)保持20%以上增長(zhǎng)。在研產(chǎn)品以單抗品種為主，研發(fā)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，公司預(yù)計(jì)進(jìn)展最快的單抗產(chǎn)品2018年上市。此次募資14.20億元已進(jìn)賬，分別擬投向艾普拉唑系列（4.5億）、單抗（3.06億）、長(zhǎng)效微球技術(shù)（3.0182億），將提升研發(fā)能力，加快新產(chǎn)品上市進(jìn)程。隨著在研產(chǎn)品逐步上市，公司業(yè)績(jī)上升空間巨大?？紤]公司此次定增影響，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別1.82、2.23元2.74元，首次覆蓋，給予"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策不確定性，業(yè)務(wù)推進(jìn)不確定性，定增項(xiàng)目實(shí)施的不確定性，產(chǎn)品研發(fā)不確定性。