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業(yè)績符合申萬宏源預(yù)期。
    投資要點(diǎn)：
    通信備用電源主業(yè)穩(wěn)健增長，鉛回收如期貢獻(xiàn)業(yè)績。2016 年前三季度，公司通信及后備電源業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，本期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.74 億元，同比增長7.10%，其中，內(nèi)銷收入13.87 億元，增長19.05%。隨著中國鐵塔4G 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，對公司后備電源產(chǎn)品的需求持續(xù)增加，2016 年前三季度公司對中國鐵塔的銷售收入為6.09 億元，同比增長205.60%。同時(shí)，鉛資源回收業(yè)務(wù)領(lǐng)域，15 年起并表的華鉑科技經(jīng)營情況良好，利潤貢獻(xiàn)顯著。本期華鉑科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.14 億元，對公司貢獻(xiàn)利潤為1.11 億元，預(yù)計(jì)年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾的要求。
    商用儲能電站加速投運(yùn)，動力領(lǐng)域橫向延伸。報(bào)告期內(nèi)公司與開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園、行業(yè)龍頭企業(yè)等不斷形成多層次的合作，“投資+運(yùn)營”的儲能系統(tǒng)商用化模式現(xiàn)已進(jìn)入加速拓展期，業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)更加明確。截止到三季度末，公司商用儲能電站已簽約項(xiàng)目容量超過300MWh，已投運(yùn)項(xiàng)目容量為12MWh。動力領(lǐng)域公司進(jìn)行橫向延伸，通過參股孔輝汽車，未來共同為客戶提供從底盤開發(fā)設(shè)計(jì)（含空氣懸架系統(tǒng)）到三電（電池、電機(jī)、電控）系統(tǒng)集成的全方位整體解決方案，提升公司新能源汽車系統(tǒng)集成能力，為公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有序推進(jìn)，未來看點(diǎn)是基于云平臺的增值服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)公司針對“基于云數(shù)據(jù)管理平臺的分布式能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)一期項(xiàng)目”重點(diǎn)進(jìn)行了市場拓展，后續(xù)隨著公司電站資產(chǎn)的增加以及運(yùn)營數(shù)據(jù)的積累，公司有望逐漸形成體系內(nèi)軟硬件協(xié)同，通過微電網(wǎng)、社區(qū)儲能、需求側(cè)響應(yīng)、電能質(zhì)量、應(yīng)急備用、無功補(bǔ)償?shù)榷喾N方式提供增值服務(wù)。
    維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級不變：我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)16-18 年歸母凈利潤分別為3.16 億元、3.73 億元和4.45 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.40 元/股、0.48 元/股和0.57元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE 分別為54 倍、45 倍和38 倍。維持“增持”評級。