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    投資要點(diǎn)：
    售電量及單位電價(jià)下降，疊加煤價(jià)上漲導(dǎo)致利潤(rùn)同比減少。受年初上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)、電量下降、直購(gòu)電比例加大以及煤價(jià)加速上漲等不利因素影響，公司前三季度業(yè)績(jī)下滑18.42%。
    擬募集資金不超過(guò)23.8 億元，用于集團(tuán)資產(chǎn)收購(gòu)、新建項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司正在推進(jìn)的非公開(kāi)發(fā)行股票方案已經(jīng)于2016 年7 月獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過(guò)。公司擬以9.77 元/股的價(jià)格募集資金總額不超過(guò)23.8 億元（含發(fā)行費(fèi)用），并用于以下用途。（1）投資3.3 億元用于皖能銅陵六期擴(kuò)建第二臺(tái)1x1000MW 機(jī)組工程。（2）投資15.5 億元收購(gòu)?fù)钅芗瘓F(tuán)所持有的國(guó)電銅陵發(fā)電有限公司25%股權(quán)、國(guó)電蚌埠發(fā)電有限公司30%股權(quán)。（3）不超過(guò)5 億元補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
    與集團(tuán)公司共同增資擴(kuò)股財(cái)務(wù)公司，做大金融業(yè)務(wù)板塊。9 月公司公告與控股股東皖能集團(tuán)按原持股比例向安徽省能源集團(tuán)財(cái)務(wù)公司增資2 億元（皖能集團(tuán)控股51%，上市公司持股49%）。財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張后，有利于發(fā)揮資金歸集和融資平臺(tái)功能，可為公司金融業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)張?zhí)峁└嘀С?。截至目前上市公司已參股的金融?lèi)企業(yè)有國(guó)元證券4.89%，華安證券7.09%，馬鞍山農(nóng)商行3.08%、國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)3.74%。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們維持公司16-18 年盈利預(yù)測(cè)為9.70 億元、11.41 億元和13.13 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.54、0.64 和0.73 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為15 倍、13 倍和11 倍。
    公司具備持續(xù)的資產(chǎn)注入預(yù)期，并攜手集團(tuán)擴(kuò)張金融業(yè)務(wù)規(guī)模，維持“增持”評(píng)級(jí)。