>> 華安證券-南都電源（300068）業(yè)績符合預期，儲能電站拓展加速-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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來源： |
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作者： |
吳海濱 |
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雖然4G建設已經(jīng)過了高峰期，但我們對公司通信后備電源業(yè)務情況并不悲觀，存量電池更換也會提升需求；其次IDC建設需求旺盛。 公司電池鉛回收業(yè)務方面，收購的華鉑科技業(yè)績表現(xiàn)良好，自去年7月份開始納入合并報表范圍，使得本期利潤相比上年同期有較大增長，華鉑科技共實現(xiàn)利潤2.17億元，對公司利潤貢獻為 1.11億元。 動力鋰電池表現(xiàn)弱于預期，四季度或?qū)⒑棉D(zhuǎn)
公司新業(yè)務同比增長速度較快，鋰電池業(yè)務收入2.15億元，同比增長79.01%，這中間貢獻最大的是新能源車用動力鋰離子電池業(yè)務，實現(xiàn)銷售收入16,746.29萬元，同比增長155.72 %。公司在汽車動力鋰電池方面有技術(shù)儲備，產(chǎn)能投放以后，市場迅速鋪開。今年公司該項業(yè)務將明顯受益與產(chǎn)能的不斷釋放。但工信部要求動力電池企業(yè)若進入新能源汽車市場必須符合該《規(guī)范條件》的要求和標準，否則將無法進入新能源汽車推廣目錄且不能獲得政策補貼，受政策的影響，公司三季度銷售未達預期。公司目前已經(jīng)獲取準入證，隨著工信部關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補貼政策落地，預計四季度公司動力鋰電將實現(xiàn)大規(guī)模集中發(fā)貨。 公司商用儲能電站拓展加速，靜待爆發(fā)
公司商用儲能的商業(yè)模式是 "投資+運營"，的主要目標客戶為開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園、行業(yè)龍頭企業(yè)等。截止到三季度末，公司商用儲能電站已簽約項目容量超過300MWh，已投運項中能硅業(yè)項目，目容量為12MWh。今年年底預期落地2-300MWH，明年將迎來大規(guī)模商用儲能電站的集中運行。 盈利預測及投資建議 公司橫向涵蓋通信、動力、儲能三大產(chǎn)業(yè)，縱向通過并購鉛回收業(yè)務打通產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。尤其是儲能領(lǐng)域，隨著武漢鉛炭電池產(chǎn)能的建成，以及儲能商業(yè)化的鋪開，公司成長將提速。我們預計2016/17/18年公司凈利潤5.66/7.10/8.41億元，EPS為0.60/0.76/0.85元/股，對應當前股價PE分別為30/24/21倍，給予"增持"評級。
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