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第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.06 億元，同比下降8.81%，歸母凈利潤9,450 萬元，同比下降20.85%，扣非后歸母凈利潤9,364 萬元，同比下降21.57%。
    點(diǎn)評：
    1、第三季度整體客流平淡，募投項(xiàng)目年底投入運(yùn)營有望帶來盈利提升。公司地處東北，二、三季度屬于旅游旺季，從第三季度表現(xiàn)來看，營收同比下降8.81%，歸母凈利潤同比下降20.85%，主要還是由于景區(qū)客流整體表現(xiàn)較弱，另外上半年出資6,500 萬元購買長白山池西區(qū)游客服務(wù)中心部分資產(chǎn)，由于游客服務(wù)中心尚處于游客培育期，也影響了盈利。公司IPO 募投項(xiàng)目長白山國際溫泉度假區(qū)預(yù)計(jì)于2016 年12 月投入試運(yùn)營，總投資6 億元，委托美國洲際集團(tuán)管理，使用“皇冠假日”品牌，在開業(yè)后有望帶來盈利增長點(diǎn)。
    2、毛利率下降，期間費(fèi)用壓力較大。前三季度，公司整體毛利率為54.77%，減少11 個百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槿斯こ杀局С龊驼叟f增加，凈利率為33.29%，減少6.72 個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用壓力較大，其中銷售費(fèi)用率為1.86%，增加0.53個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為8.55%，增加0.53 個百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.19%，增加2.38 個百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楸酒谫徣胭Y產(chǎn)、工程建設(shè)較上年同期增加使用大量存量資金，使得利息收入減少所致。第三季度，公司整體毛利率減少11.9 個百分點(diǎn)，凈利率減少6.97 個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率增加0.05 個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率增加1.05 個百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加2.51 個百分點(diǎn)。
    3、投資建議：公司擁有長白山風(fēng)景區(qū)客運(yùn)線路的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，將受益于長白山客流的持續(xù)改善，未來經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)健，溫泉酒店開業(yè)后將帶來新的增長點(diǎn)，作為次新股，后續(xù)基于冰雪旅游的產(chǎn)業(yè)鏈延伸也值得期待，建議重點(diǎn)關(guān)注。