>> 東吳證券-高偉達（300465）全年增長無憂，金融SaaS增長可期-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪 |
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具體業(yè)務來看，軟件類業(yè)務的銀行借貸系統(tǒng)和客戶管理系統(tǒng)，是公司今年的亮點，其中，民生和興業(yè)銀行，尤其是民生銀行訂單的落地，對公司銀行借貸系統(tǒng)起到很關鍵的作用，客戶管理系統(tǒng)這塊，之前應用于較大的銀行，而今年中小城商行也逐漸落地。運維業(yè)務，由于團隊的限制，全年來看會有一定的下降。系統(tǒng)集成業(yè)務，公司前期為抓住金融IT 設備國產(chǎn)化建設契機，使得毛利率較低的系統(tǒng)集成業(yè)務占比增高，全年來看會有一定的增長。綜上，我們認為，公司四季度業(yè)績將充分體現(xiàn)出來，全年不論是營收還是利潤增長無憂！金融云SaaS 將成為公司未來新的增長點：公司此前通過參股興業(yè)數(shù)金，介入業(yè)務云化的運營，目前主要幫助興業(yè)數(shù)金客戶云業(yè)務落地。隨著興業(yè)數(shù)金客戶的落地完成，公司憑借積累的經(jīng)驗、技術和客戶優(yōu)勢，將逐步上線自己的金融SaaS 業(yè)務，對接中小銀行的云業(yè)務需求，進一步深入到業(yè)務承建中，金融SaaS 業(yè)務成為公司新的增長點。另一方面，公司也會積極跟進大型銀行的私有云建設，目前大型銀行的私有云建設需求十分龐大，從公司上半年集成業(yè)務的快速增長可見一斑。
小非減持接近尾聲：此前公司兩外資股東公告宣稱一共減持1600 萬股（送轉(zhuǎn)前股本），截止目前，其中一個股東貴昌有限公司公告已完成減持了近800 萬股，持股比例低于5%；另一股東銀聯(lián)科技已減持450 萬股。前期公司股價受到小非減持的影響較大，現(xiàn)階段，小非減持壓力已有所減緩。
投資建議：考慮并表，我們預計公司2016-2018 年凈利潤分別為0.90/1.49/2.19 億元，如考慮2016 年起增發(fā)攤薄，2016-2018 年EPS 分別為0.21 元/0.34 元/0.51 元，目前股價對應PE 分別為107/65/44 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新業(yè)務拓展低于預期；業(yè)績承諾不達標。
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