>> 聯(lián)訊證券-威海廣泰（002111）整體業(yè)績穩(wěn)步增長，空港設(shè)備增長短期放緩不影響長期看好-161031
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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作者： |
王鳳華 |
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消防車及消防報警設(shè)備收入快速增長，前三季度整體業(yè)績保持穩(wěn)定增速公司1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.44 億元，同比增長14.95%；扣非凈利潤1.16億元，同比增長28.03%。受國內(nèi)空港設(shè)備需求減弱和軍隊(duì)改革導(dǎo)致軍品訂單確認(rèn)延遲的影響，空港地面設(shè)備、軍工業(yè)務(wù)三季度業(yè)績增長較上半年有所減弱。但是消防車及消防報警設(shè)備業(yè)務(wù)快速增長，其中消防報警設(shè)備的毛利率高達(dá)57%，為公司整體業(yè)績的增長提供強(qiáng)勁動力。
通航政策利好不斷釋放，作為國內(nèi)空港設(shè)備龍頭受益可期
發(fā)改委近日印發(fā)《近期推進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)》通知，明確了培育通用航空市場、加快通用機(jī)場建設(shè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、擴(kuò)大低空空域開放、強(qiáng)化全程安全監(jiān)管等五個方面的重點(diǎn)工作。公司空港設(shè)備業(yè)務(wù)目前國內(nèi)市場占有率達(dá)40-50%，空港設(shè)備小型化研發(fā)也為公司布局通航產(chǎn)業(yè)奠定基礎(chǔ)，通航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展業(yè)將為公司空港設(shè)備業(yè)務(wù)帶來新的市場空間。另外，公司積極響應(yīng)國家節(jié)能減排的號召，建設(shè)綠色空港，大力研發(fā)和推廣電動化空港設(shè)備，使公司在國內(nèi)保持主導(dǎo)優(yōu)勢。
收購全華時代，無人機(jī)有望成為公司新的盈利增長點(diǎn)
全華時代主營業(yè)務(wù)主要包括無人機(jī)的銷售、無人機(jī)飛控系統(tǒng)的銷售和提供無人機(jī)飛行、探測任務(wù)服務(wù)。公司擁有專利技術(shù)60 余項(xiàng)，并參與了無人機(jī)國家標(biāo)準(zhǔn)的制定；同時擁有多旋翼、直升機(jī)和固定翼等多款成熟無人機(jī)產(chǎn)品。
公司在無人機(jī)領(lǐng)域擁有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品種類優(yōu)勢，看好公司在公安、消防、遙測遙感、海洋海事、電力巡檢等無人機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域的市場前景。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計(jì)公司2016~2018 年歸母凈利潤分別為2.29 億元、3.05 億元、4.18 億元，EPS 分別為0.63 元、0.83 元、1.13 元，對應(yīng)的P/E 分別為39x、30x、22x。給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
消防車及消防報警設(shè)備的業(yè)績低于預(yù)期；通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。
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