>> 東方證券-金科股份（000656）營收增速顯著，融創(chuàng)將成為第二大股東-161030
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
竺勁 |
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1~9 月歸母凈利潤為10.1 億元，第三季度歸母凈利潤為3.4 億元，同比增長2%。公司三季度營收增速遠高于凈利潤增速的原因是本期結(jié)算的項目毛利率較低。公司第三季度毛利率為18.3%，較去年同期下降了7.3 個百分點。歸母凈利率為4.2%，較去年同期下降了3.2個百分點。
公司銷售面積創(chuàng)新高。按計容建面計算，公司在重慶的土地儲備占總儲備的63%，今年受益于重慶房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇明顯。公司1~9 月累計銷售金額為217 億元，公司預(yù)計年底能夠達到300 億元；累計銷售面積為337 萬平方米，超過了2015 年全年的銷售面積，創(chuàng)造歷史新高。
公司將非公開發(fā)行股票10.2 億股，募集資金45 億元，發(fā)行完成后，融創(chuàng)將成為公司第二大股東。公司于9 月22 日發(fā)布關(guān)于非公開發(fā)行股票初步發(fā)行情況提示性公告，將非公開發(fā)行股票10.2 億股，發(fā)行價格為4.41 元/股。融創(chuàng)以全資子公司天津聚金物業(yè)管理有限公司參與定增40 億元，發(fā)行完成后，將持有公司16.96%的股份，成為公司第二大股東。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
維持買入評級，維持目標(biāo)價5.60 元。我們預(yù)測公司2016-2018 年每股收益分別為0.35、0.42、0.50 元，可比公司2016 年平均估值為16X，我們給予公司估值16X，對應(yīng)目標(biāo)價5.60 元。
風(fēng)險提示
公司項目銷售及結(jié)算進度不及預(yù)期。
公司新能源業(yè)務(wù)的限電率高于預(yù)期，新進項目未能按計劃并網(wǎng)發(fā)電。
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