>> 廣發(fā)證券-海蘭信（300065）三季報點評-海洋業(yè)務穩(wěn)步推進，業(yè)績快速增長-161031
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙炳楠，胡正洋，真怡 |
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公司營收和歸母凈利潤大幅增長的主要原因：一是海蘭勞雷并表；二是航海智能化和海洋信息化領域高毛利率產品結構占比提升，公司16 年前三季度毛利率44%，同比增長10 個百分點；三是獲得政府補助同比增長約577 萬元。
航海智能化和海洋信息化業(yè)務穩(wěn)步推進。報告期內，公司在產品研發(fā)、業(yè)務拓展、運營等方面取得積極進展。航海智能化領域，INS 及自動化等自主新產品市場占有率迅速提升，成功開拓東南亞等國家新客戶，福船集團、振華、上汽安吉、公務船等多領域船舶智能化項目順利簽訂；海洋信息化領域，近海雷達監(jiān)控網(wǎng)全國市場布局效果凸顯，訂單逐步落地，勞雷工業(yè)的物理海洋等水下探測領域業(yè)績提升；軍（警）業(yè)務領域，業(yè)務規(guī)模大幅提高，利潤貢獻持續(xù)增長。
堅持國際化發(fā)展，“海外并購+國際合作”有望加速。公司依托勞雷整合全球資源，先后入資勞雷綠灣和邊界電子，收購Rockson 股權，與CODAR戰(zhàn)略合作，布局海洋無人平臺、機艙自動化、地波雷達等領域，通過“海外并購+國際合作”方式推進高端產品國產化，帶動公司產品線快速擴展。
盈利預測及投資建議：看好在國家海洋強國戰(zhàn)略下公司航海智能化和海洋信息化業(yè)務的發(fā)展前景，以及“海外并購+國際合作”的預期。預計16-18年EPS 分別為0.46/0.62/0.89 元，維持“買入”評級。
風險提示：民船市場持續(xù)低迷；軍品招標低于預期；業(yè)績承諾無法實現(xiàn)
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