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銷(xiāo)售+管理費(fèi)用率同比升高2.33pp 至8.99%，主要由于本期網(wǎng)絡(luò)公司的銷(xiāo)售費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降1.2pp 至8.78%，主要系本期貸款利息支出減少所致。
    參與設(shè)立股權(quán)投資基金
    季報(bào)期間公司擬投資4000 萬(wàn)（認(rèn)繳40%）與紹興柯橋區(qū)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金（認(rèn)繳50%）及天堂硅谷（認(rèn)繳10%）共同發(fā)起設(shè)立紹興市柯橋區(qū)中國(guó)輕紡城天堂硅谷股權(quán)投資合伙企業(yè)。其中天堂硅谷集團(tuán)擔(dān)任管理人，以提升公司資金投放效率。
    投資建議及盈利預(yù)測(cè)
    公司看點(diǎn)：（1）公司主業(yè)保持平穩(wěn)，公司19 萬(wàn)平國(guó)際物流倉(cāng)儲(chǔ)中心項(xiàng)目基本竣工，下半年貢獻(xiàn)租賃收入，部分物業(yè)出售將帶來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)；（2）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)：店鋪優(yōu)先續(xù)租權(quán)評(píng)估體系已成為第三方金融機(jī)構(gòu)貸款的重要依據(jù)。（3）網(wǎng)上輕紡城注入預(yù)期兌現(xiàn)，2015 年度輕紡城所在市場(chǎng)成交額達(dá)到1381 億元，同增11.61%。線(xiàn)上線(xiàn)下開(kāi)啟“互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)體市場(chǎng)”雙線(xiàn)模式。（4）公司持有浙商2.55%股權(quán)（對(duì)應(yīng)市值16.3 億），持有會(huì)稽山25.5%股權(quán)（對(duì)應(yīng)14.22 億），合計(jì)持有上市公司股權(quán)價(jià)值約30 億。
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.48 元、0.47 元、0.40 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢、網(wǎng)上輕紡城虧損、P2P 行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；