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不良貸款率為1.43%，撥備覆蓋率182.86%；公司核心一級(jí)資本充足率9.05%，資本充足率11.57%。
    ■資金繼續(xù)補(bǔ)充，打造金控集團(tuán)。在上市獲資金補(bǔ)充后，江蘇銀行擬發(fā)行200 億元綠色金融債券，進(jìn)一步補(bǔ)充資金以推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型擴(kuò)張。
    特別是，江蘇銀行意在加強(qiáng)金控平臺(tái)的打造，擬投資9.6 億元參與其控股子公司蘇銀金融租賃的增資擴(kuò)股。
    ■規(guī)模增速領(lǐng)先，中間業(yè)務(wù)亮眼。前三季度江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模增速超過20%，在上市銀行中屬于第一梯隊(duì)。分項(xiàng)來看，信貸和投資資產(chǎn)均維持較快增長(zhǎng)（分別為13.24%和43.81%），同業(yè)資產(chǎn)則因公司戰(zhàn)略因素主動(dòng)去化。江蘇銀行三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均維持10%以上增速，主要得益于凈利息收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)和中間業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，三季度公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)到46.47 億，同比增長(zhǎng)61.52%，占比達(dá)到19.54%。
    ■不良率環(huán)比持平，撥備仍存壓力。三季度公司不良貸款率1.43%，與二季度持平；不良凈生成率1.16%，環(huán)比上升7BP，生成速度平穩(wěn)。
    江蘇省區(qū)域不良現(xiàn)改善，未來公司不良企穩(wěn)可期。撥備覆蓋率微降10BP 至182.86%，仍存一定壓力。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，3 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.14 元。預(yù)計(jì)公司2016年-2018 年的收入增速分別為15.11%、14.42%、13.89%，凈利潤(rùn)增速分別為13%、12%、11%；維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。鑒于新股效應(yīng)，預(yù)計(jì)江蘇銀行3 個(gè)月估值區(qū)間對(duì)應(yīng) 2016 年1.7 倍PB，對(duì)應(yīng)價(jià)格11.14 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)