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實(shí)現(xiàn)EPS 0.48 元，同比上升37.14%，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，2016Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.60 億元，環(huán)比基本持平；歸母凈利潤(rùn)1.96 億元，環(huán)比下降29.2%。
    醫(yī)藥工業(yè)板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，EPIC Pharm 并表貢獻(xiàn)明顯。公司2016 年前三季度醫(yī)藥工業(yè)仍維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)宜昌人福前三季度同比增長(zhǎng)超過(guò)12%，美國(guó)普克超過(guò)30%，EPIC Pharm 超過(guò) 5%，同時(shí)新增EPIC 公司并表約2.48 億元收入和8800 萬(wàn)元凈利潤(rùn)。公司在醫(yī)藥工業(yè)已形成在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前已布局包括麻醉（宜昌人福）、生育調(diào)節(jié)藥物和甾體激素（葛店人福）、血制品（中原瑞德）、維吾爾藥（新疆維藥）、醫(yī)學(xué)產(chǎn)品經(jīng)銷（北京醫(yī)療）等，醫(yī)療服務(wù)方面，已經(jīng)收購(gòu)和建立 12 家醫(yī)院，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，搶占產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)。
    制劑出口2016 年有望迎來(lái)拐點(diǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)有力支撐。公司自2014 年開(kāi)始大力投入制劑出口業(yè)務(wù)，目前已在宜昌、武漢和非洲馬里建立起符合cGMP 認(rèn)證要求的生產(chǎn)車間，其中武漢普克軟膠囊生產(chǎn)線已零缺陷通過(guò)美國(guó)FDA 核查。公司上半年國(guó)外業(yè)務(wù)收入4.36 億元，同比增長(zhǎng)169%，下半年隨著合作加深公司OTC 產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)也有望迎來(lái)拐點(diǎn)。目前公司在海外儲(chǔ)備了40 多個(gè)ANDA/NDA 項(xiàng)目品種，結(jié)合今年年初收購(gòu)的Epic Pharma公司優(yōu)秀的產(chǎn)品線及海外渠道，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)提供有力支撐。
    大股東大比例增持，明年財(cái)務(wù)費(fèi)用有望大幅降低。公司擬發(fā)行不超過(guò)1.57億股用于償還銀行貸款和短融，大股東當(dāng)代科技出資約28 億元全額認(rèn)購(gòu)，充分彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。公司截至三季度末資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54.38%，財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.54 億元，本次定增擬將13 億元用于償還銀行貸款，15 億元用于償還短融，按照目前1 年期貸款基準(zhǔn)利率4.3%來(lái)計(jì)算，若定增順利發(fā)行，明年有望減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用接近1.2 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：海外出口業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)開(kāi)展不達(dá)預(yù)期。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)際化戰(zhàn)略及醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期，預(yù)期并表Epic 未來(lái)幾年帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)?cè)龊瘛＞S持公司2016/17/18 年EPS 0.73/0.97/1.19 元預(yù)測(cè)，參考行業(yè)可比公司給予公司2016 年40 倍PE，目標(biāo)價(jià)至29.2 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。