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本次公司擬非公開發(fā)行不超過(guò)1.577 億股，唯一發(fā)行對(duì)象為控股股東當(dāng)代科技，發(fā)行價(jià)格為17.76 元/股，募集金額不超過(guò)28 億元，用途為償還銀行貸款及超短期融資券?？毓晒蓶|當(dāng)代科技目前持股比例為24.49%，本次非公開發(fā)行完成后，當(dāng)代科技持有約4.73 億股，占總股本32.74%，鎖定期為3 年。目前已通過(guò)董事會(huì)，尚待股東大會(huì)及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。當(dāng)代科技28 億現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)，彰顯了控股股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展及長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的充分信心。
    28 億現(xiàn)金補(bǔ)充流動(dòng)資金可改善公司財(cái)務(wù)狀況，且減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。本次非公開發(fā)行股票完成后，以募集資金總額28 億元測(cè)算（不考慮發(fā)行費(fèi)用），2016 年中期合并報(bào)表下資產(chǎn)負(fù)債率將降低至55.83%（原為61.79%），流動(dòng)比率和速動(dòng)比率將上升至1.24 和1.08（原為1.01和0.84）。公司發(fā)行的15 人福SCP001 短融成本為3.83%，按照銀行貸款1 年期貸款基準(zhǔn)利率4.35%估算，可降低財(cái)務(wù)費(fèi)用約1.14 億，按2016 年中報(bào)有效稅率20%測(cè)算，可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約0.91 億，約占2016 年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)7.6%，公司財(cái)務(wù)狀況將得到改善，抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到提升。
    公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略清晰板塊布局明確，看好醫(yī)療服務(wù)布局及海外國(guó)際化不斷推進(jìn)。人福在過(guò)去五年為長(zhǎng)期發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)，十二五順利實(shí)現(xiàn)百億收入目標(biāo)，十三五將緊緊圍繞資源整合和提升效益。依托人福湖北省內(nèi)豐富資源，打造湖北區(qū)域三級(jí)醫(yī)療體系，通過(guò)IOT 模式快速實(shí)現(xiàn)盈利。繼成功并購(gòu)EPIC 制藥公司，獲得寶貴美國(guó)麻醉藥管制牌照及產(chǎn)線，人福海外布局取得重大突破，同時(shí)受益于專利皮膚藥放量及軟膠囊訂單盈利能力的提升，公司國(guó)際化在今年有望實(shí)現(xiàn)盈利。公司醫(yī)藥工業(yè)將堅(jiān)持有所為有所不為策略，堅(jiān)決處置部分發(fā)展前景不清晰的工業(yè)企業(yè)，宜昌人福、中原瑞德、葛店人福等發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)向好。
    看好公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展，維持買入評(píng)級(jí)。作為湖北區(qū)域醫(yī)藥龍頭，公司在醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)及海外國(guó)際化均有長(zhǎng)期布局及有效經(jīng)營(yíng)，我們看好公司未來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展，維持16-18 年每股收益預(yù)測(cè)0.72 元、0.95 元、1.18 元，預(yù)計(jì)攤薄后為0.48 元、0.63 元、0.79元，同比增長(zhǎng)41%、32%、25%，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率分別為30 倍、22 倍、18 倍，維持買入評(píng)級(jí)。