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>> 興業(yè)證券-潤(rùn)邦股份(002483)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):起重業(yè)務(wù)仍為主要驅(qū)動(dòng)因素,綠威環(huán)保并表帶來(lái)新增量-161028
上傳日期:   2016/10/31 大小:   340KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   汪洋,孟維維
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對(duì)此,點(diǎn)評(píng)如下: 點(diǎn)評(píng): 營(yíng)收與業(yè)績(jī)同比大幅增加,主要由于起重裝備業(yè)務(wù)明顯增長(zhǎng)。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.01億元,同比增長(zhǎng)27.90%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1198.4萬(wàn)元,同比大幅上升185.77%;實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)166.18萬(wàn)元(主要是政府補(bǔ)助和交易性金融資產(chǎn)帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)),同比增長(zhǎng)118.94%;前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.53億元,同比增長(zhǎng)44.15%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7866.4萬(wàn)元,同比上升501.19%;實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)6094.8萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)265.42%。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),主要由于交付起重裝備產(chǎn)品增加,與卡哥特科戰(zhàn)略合作推進(jìn)順利,起重裝備業(yè)務(wù)扛起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大梁,國(guó)際戰(zhàn)略合作初見成效。公司已有的包括與挪威GoldenEnergy PSV Invest I AS、Golden Energy PSV InvestII AS分別簽訂的《海工船舶建造合同》、與戰(zhàn)略合作方卡哥特科旗下公司簽訂的輪胎集裝箱龍門起重機(jī)(RTG)以及國(guó)內(nèi)海洋風(fēng)電相關(guān)設(shè)備合同等重大合同正在穩(wěn)定履約中,構(gòu)成未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp;環(huán)保業(yè)務(wù)外延并購(gòu)初見成效,期待正潔環(huán)境并表帶來(lái)新增量。1)綠威環(huán)保已完成并表,新增污泥處理業(yè)務(wù)。公司受讓江蘇綠威環(huán)??萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱"綠威環(huán)保")股東55%股權(quán)的股權(quán)投資事項(xiàng),相關(guān)工商登記手續(xù)已于2016年7月14日辦理完成,綠威環(huán)保成為公司的控股子公司。綠威環(huán)保2016~2018年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為2500萬(wàn)元、3250萬(wàn)元、4225萬(wàn)元。2)增發(fā)收購(gòu)正潔環(huán)境事項(xiàng)終止,改為現(xiàn)金收購(gòu)。由于市場(chǎng)影響,正潔環(huán)境市場(chǎng)開拓情況不及預(yù)期,業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況較預(yù)期也有一定的差距。相關(guān)交易方案調(diào)整為終止本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng),并改為由公司全資子公司潤(rùn)禾環(huán)境現(xiàn)金收購(gòu)正潔環(huán)境20.56%的股權(quán)。相關(guān)內(nèi)容尚在推進(jìn)中。 
    盈利預(yù)測(cè):維持增持評(píng)級(jí)??紤]增發(fā)終止,我們預(yù)測(cè)公司2016~2018年凈利潤(rùn)分別為0.97億、1.2億和1.78億。公司市值54億,對(duì)應(yīng)估值為56倍、45倍和30倍。公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。建議投資者關(guān)注。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單落地進(jìn)度滯后    
  
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