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實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.0037 元，同比增長(zhǎng)2.78%。
    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)32.26%。
    中藥制劑業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)大幅提升：2016 年前三季度公司制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.36 億元，同比增長(zhǎng)30.63%，實(shí)現(xiàn)毛利率43.97%，同比增長(zhǎng)8.45%。2015 年公司著重對(duì)中藥口服液系列產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步壓縮低毛利產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，加大高毛利新產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度。經(jīng)過(guò)前一階段市場(chǎng)消化，調(diào)整措施已在本年度初見(jiàn)成效，收入、毛利均有較大幅度的提升。
    代煎藥業(yè)務(wù)拉動(dòng)飲片銷量增長(zhǎng)：2016 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)中藥飲片業(yè)務(wù)收入3.40 億元，同比增長(zhǎng)9.18%，實(shí)現(xiàn)毛利率22.02%，同比下降0.77%。公司全資子公司桐君堂一方面加大對(duì)原有市場(chǎng)的深入挖潛并拓展與現(xiàn)有客戶的合作范圍，做精做細(xì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，一方面拓展新業(yè)務(wù)，加強(qiáng)新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度。通過(guò)這些努力，桐君堂的藥品質(zhì)量、品牌效應(yīng)等被市場(chǎng)進(jìn)一步認(rèn)可，帶動(dòng)產(chǎn)品的銷售。同時(shí)通過(guò)開(kāi)展為中醫(yī)院、中醫(yī)門診的診療機(jī)構(gòu)提供代煎藥業(yè)務(wù)，也拉動(dòng)飲片銷售業(yè)務(wù)。因中藥材季節(jié)性采購(gòu)的因素對(duì)成本及毛利率產(chǎn)生一定的影響。
    新領(lǐng)先全年并表增厚業(yè)績(jī)：2016 年前三季度公司藥品研發(fā)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)25.34%，毛利率同比增長(zhǎng)0.53%。主要原因去年同期北京新領(lǐng)先1-2 月未并表。隨著國(guó)家一系列藥審政策的出臺(tái)，醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)短期內(nèi)受到較大影響，新領(lǐng)先募集資金投建的臨床CRO 項(xiàng)目的進(jìn)展較預(yù)期有所減慢。
    醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整：2016 年前三季度公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)收入下降57.73%。公司控股子公司河南太新龍今年對(duì)業(yè)務(wù)人員和經(jīng)銷產(chǎn)品進(jìn)行整合，對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整期間對(duì)收入及利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。同時(shí)河北太龍醫(yī)藥對(duì)部分代理藥品品種進(jìn)行調(diào)整且受代理產(chǎn)品銷售周期影響，銷售收入有所下降。
    天然植物飲品逐步放量：2016 年前三季度公司控股子公司焦作懷牌飲料有限公司新開(kāi)發(fā)的保健食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入865.45 萬(wàn)元，毛利率29.76%。公司的天然植物飲品從2015 年9 月推出至今，市場(chǎng)口碑良好，目前正處于逐步放量階段。
    剝離樺玉實(shí)業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)機(jī)構(gòu)：公司擬將全資子公司樺玉實(shí)業(yè)100%股權(quán)以7660 萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給眾生集團(tuán)。剝離樺玉實(shí)業(yè)之后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將更加突出，經(jīng)營(yíng)效果得以充分體現(xiàn)，有助于公司集中資源、技術(shù)、資金和管理優(yōu)勢(shì)，著力打造醫(yī)藥主業(yè)升級(jí)版，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年公司EPS 分別為0.01、0.16、0.19。雖然公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅度下滑，但考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效已現(xiàn)，正在調(diào)整的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)將是公司最后一處軟肋，同時(shí)桐君堂及新領(lǐng)先處于穩(wěn)定發(fā)展期，我們長(zhǎng)期看好公司未來(lái)的發(fā)展。因此，我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)等。