>> 申萬宏源-億緯鋰能(300014)二期員工持股實施完畢,動力電池業(yè)務市場開拓順利,維持盈利預測和“買入”評級-161102
| 上傳日期： |
2016/11/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐若旭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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二期員工持股實施完畢，彰顯公司發(fā)展信心。公司出于發(fā)展需要，今年以來從外部引進大量技術和管理人才，二期員工持股的設立和實施能夠更好地激勵引進人才。同時34.58 元的持股成本也充分表明了公司高管和員工對公司戰(zhàn)略的認可以及對發(fā)展前景的強大信心，預計隨著二期員工持股計劃的推進實施，公司高管和員工將與公司實現(xiàn)更深程度的利益綁定，經(jīng)營效率的全面提升值得期待。
動力電池業(yè)務客戶開拓順利，行業(yè)補貼正常化后銷售有望放量。自公司動力電池進入第四批目錄之后，公司客戶開拓進展順利，成功進入多家整車廠的公告，目前主要客戶包括眾泰、東風、鄭州日產(chǎn)、中通客車等等。但受制于補貼政策尚未落地，下游客戶因資金占用壓力大，未能向公司下達大批訂單，前三季度公司銷售規(guī)模不大（推測動力電池銷售金額在2 億元左右），庫存水平有所上升，截止三季度末，公司存貨上升至5.11 億元，環(huán)比增加31%。我們預計4 季度國補政策真正落地后，公司動力電池銷售情況會有明顯好轉，全年出貨量有望達到0.5Gwh。
維持盈利預測和“買入”評級。我們維持此前盈利預測，預測公司16-18 年凈利潤分別為2.60/5.25/7.32 億元，對應16-18 年EPS 分別為0.61/1.23/1.71 元，對應目前股價動態(tài)市盈率分別為58X/29X/21X。我們認為公司將憑借高度自動化和質(zhì)量管理在動力和儲能市場實現(xiàn)彎道超車，成長為產(chǎn)能5Gwh+、產(chǎn)品質(zhì)量國內(nèi)一流的動力儲能電池企業(yè)。此外，公司15年成立的10 億規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購基金也將為公司外延發(fā)展提供強有力支撐，維持對公司的“買入”評級！
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