久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

維持公司2016-2017 年EPS0.83、0.85 元，維持目標價10.22 元，維持“ 增持” 評級。
    上網(wǎng)電價下調及稅收優(yōu)惠政策調整導致當期收益有所下滑。公司利潤主要來源于參股雅礱江水電的投資收益，由于二灘和錦官電站的上網(wǎng)電價下調以及增值稅優(yōu)惠政策調整（對增值稅實際稅負超過12%部分實行即征即退，此前為超過8%部分）2016 年前三季度實現(xiàn)投資收益28.59 億元，同比下滑10.63%，歸母凈利潤28.01 億元同比下滑12.61%。
    雅礱江水電進入收獲期，資本支出將出現(xiàn)下降。隨著桐梓林4 號機組的運營雅礱江下游1470 萬千瓦裝機已實現(xiàn)全部投產(chǎn)，公司資本投入壓力大大降低。作為公司核心電力資產(chǎn)，項目收獲期的到來為公司提供了可用于分配的現(xiàn)金流，未來股息率有望進一步提升。
    體外資產(chǎn)豐富，存在外延空間。公司是川投集團旗下唯一一家上市公司，集團旗下尚有紫平鋪電站、川南發(fā)電、巴蜀電力等電力資產(chǎn)，權益裝機容量共計439 萬千瓦，占公司目前權益裝機容量的50%左右以及大量能源、礦產(chǎn)及金融、等資產(chǎn)。隨著國企改革的不斷深入，公司有望打開多元化業(yè)務格局，獲得更多政策紅利。
    風險因素：來水少于預期，水電參與市場化交易進程慢于預期等。