>> 中信建投-洲際油氣(600759)馬騰和克山油田成本下降，海外油氣并購持續(xù)推進-161031
| 上傳日期： |
2016/11/3 |
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作者： |
王強 |
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2016 年前三季度公司整體毛利率50.24%，同比下降3.35%，其中2016Q3 整體毛利率為51%，同比上升3.63%，環(huán)比基本持平，公司整體毛利率的下滑主要還是油價的均價下滑所致，2016 年前三季度布倫特原油的均價為43.09 美元/桶，而去年同期為56.73 美元/桶，同比下降了22.61%。
不過從毛利率下滑的幅度遠小于油價的下跌幅度看，公司的原油開采成本有所下降。從中報的子公司數(shù)據(jù)看，2016 年上半年Brent 原油價格約40 美元/桶，馬騰石油和克山公司上半年實現(xiàn)油價只有約33 美元/桶，但分別貢獻凈利潤3829 萬元和1030 萬元，上半年29.38 萬噸的銷量相當(dāng)于實現(xiàn)每桶凈利潤約3 美元/桶，這表明公司通過擴邊挖潛、降本增效，使得馬騰和克山油田的完全成本控制到了30 美元/桶左右。
二、公司持續(xù)對馬騰克山油田投入，在建工程大幅增加截止到2016 年三季度末，在建工程超過2 億元，同比增長140%，主要是公司持續(xù)對馬騰克山油田進行投入。報告期內(nèi)馬騰公司的馬亭、東科和卡拉三個成熟油田通過補孔、堵水、換層、調(diào)參等一系列措施延緩了產(chǎn)量的遞減；在馬亭南擴區(qū)（已完成三維地震勘探）確定探井井位并實施了鉆井，正在積極組織試油工作；在馬油田部署了一系列新井并已完鉆投產(chǎn)六口直井；在卡拉油田部署水平井一口，計劃于十月底完鉆投產(chǎn)。
克山公司按計劃完成了新井鉆探、試油、投產(chǎn)，老井大修復(fù)產(chǎn)、管柱優(yōu)化等工作，截止九月底共完成鉆井 25口?？松焦镜览账麉^(qū)塊的勘探工作接近尾聲，正在著手向哈薩克斯坦政府部門申請開發(fā)許可。持續(xù)的新井投放和老井改進為未來產(chǎn)量提升打下了堅實的基礎(chǔ)。
三、大手筆戰(zhàn)略抄底海外油氣資產(chǎn)，向中大型油氣公司不斷挺進
公司2016 年9 月21 日發(fā)布公告，擬以33.6 億元人民幣收購瀧洲鑫科96.7%的股權(quán)并達到完全控股。重組后公司將擁有班克斯公司100%股權(quán)和基傲投資100%股權(quán)。班克斯公司在阿爾巴尼亞擁有Patos-Marinza、Kucova兩個主要產(chǎn)油區(qū)塊及Block F 勘探區(qū)塊，產(chǎn)油區(qū)塊證實剩余可采儲量125.6 百萬桶，遠景儲量291.5 百萬桶?；镣顿Y間接控股哈薩克斯坦NCP 公司65%的股權(quán)，后者擁有里海盆地及周邊五個勘探區(qū)塊礦權(quán)，總面積9849平方公里，預(yù)計可采儲量6.09 億噸。
公司目前擁有哈國馬騰和克山油氣區(qū)塊，可采儲量2.18 億桶，產(chǎn)量約60 萬噸，已成功轉(zhuǎn)型成專業(yè)化的中型油氣公司。公司秉承“油氣并舉”和“雙輪驅(qū)動”的戰(zhàn)略，此次增發(fā)并購班克斯公司100%股權(quán)和基傲投資100%股權(quán)，向未來3 年成為年產(chǎn)500 萬噸以上的中大型獨立石油公司發(fā)展目標(biāo)邁出扎實一步。
四、收購班克斯和NCP 之后，公司油氣儲量提升近1 倍
此次收購班克斯的估值為4.79 億美元（29.8 億人民幣），對應(yīng)公司199.73 的可采儲量（2P），收購成本為2.39 美元/桶，與國內(nèi)同行之前的收購國外油氣資產(chǎn)相比，成本偏低；截止2016 年5 月31 日，班克斯公司的凈資產(chǎn)為45.20 億元，高于公司收購價格51.7%，說明公司此次收購的價格較為合理。NCP 公司目前還處于勘探階段，但石油地質(zhì)資源量達到17.41 億噸，可采資源量達到6.09 億噸，估值3.48 億也較為合理。
班克斯公司在加拿大和英國兩地上市，主要運營位于阿爾巴尼亞的Patos-Marinza、Kucova、Block F 區(qū)塊，其中，Block F 是勘探區(qū)塊，尚未進入生產(chǎn)階段；Patos-Marinza、Kucova 是在產(chǎn)油田區(qū)塊，是班克斯公司擁有的兩個主要區(qū)塊。Patos-Marinza 油田位于阿爾巴尼亞南部，礦權(quán)面積約為202 平方公里，礦區(qū)北部為平原，南部為丘陵，目前該油田主要開發(fā)生產(chǎn)區(qū)位于礦區(qū)中北部；Kucova 油田位于阿爾巴尼亞中心都拉斯盆地的東南部，礦權(quán)面積為53.5 平方公里；Block.F 為勘探區(qū)塊，緊鄰Patos-Marinza 區(qū)塊，面積約750 平方公里。
截至2015 年12 月31 日，班克斯公司在產(chǎn)的生產(chǎn)井476 口，Patos-Marinza 油田是歐洲大陸（不含俄羅斯）最大的油田，公司的生產(chǎn)井主要集于此，也貢獻了班克斯公司的主要產(chǎn)能；班克斯公司的證實+概算儲量（也稱2P）約2 億桶，地質(zhì)儲量逾8 億桶。
通過本次收購，公司油氣資源量將得到很大提升；油氣剩余可采儲量（即證實+概算，2P 儲量）將從之前的2.21 億桶當(dāng)量增加到4.22 億桶當(dāng)量，增長90%以上；年產(chǎn)量將從目前的58 萬噸（2015 年的產(chǎn)量）增長到收購后的178 萬噸，
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