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綜合毛利率11.90%，同比下滑1.05 個百分點，環(huán)比下滑0.88 個百分點。公告預計2016 年歸母凈利潤同比增長40%到80%。
    業(yè)績增長來源于光學產品以及指紋識別跨越式增長，三項費用率持續(xù)下降表明公司營運能力卓越。公司前三季度業(yè)績歸母凈利潤超出中報預期中值，增長來自于指紋識別與模組業(yè)務持續(xù)放量。公司指紋識別國內市占率70%，是當之無愧的龍頭，而雙攝業(yè)務持續(xù)拉動公司營收。毛利率環(huán)比與同比下降預計來自公司指紋識別模組跨越式增長所致。同時公司三項費用率連續(xù)三個季度(Q3 管理費用率4.94%、銷售費用率0.51%、財務費用率0.85%)下降，表明卓越的經營管理能力。
    看好公司雙攝模組持續(xù)走量。雙攝像頭產業(yè)鏈在今年已經成熟，得益于高端產品占比提升和產線自動化程度的持續(xù)提高，公司攝像頭模組業(yè)務的毛利率上半年提升至12.78%，同比增加1.2 個百分點。公司擁有小米、華為、 OPPO、三星等優(yōu)秀客戶資源，有望持續(xù)走量。在這當中，以銷量與用戶活躍度見長的紅米Pro 搭載的雙攝正是出自歐菲光之手，小米預測出貨量將達千萬臺，對公司業(yè)績貢獻顯著。
    指紋識別大爆發(fā)，公司領先地位穩(wěn)固。今年指紋識別業(yè)務度過甜蜜點開始放量后，成為公司業(yè)績的最大亮點，呈現(xiàn)10 倍以上的井噴式增長態(tài)勢。目前指紋識別的滲透率依然有提升空間，我們認為有望維持全年高增長態(tài)勢。
    汽車電子及OLED 是歐菲光中長期的成長邏輯。在歐菲光的光學事業(yè)群及汽車電子雙輪驅動的布局當中，汽車電子及OLED 依然處于培育階段。在觸控顯示屏競爭激烈，收入下滑的情況下，OLED 是公司優(yōu)化結構的重要布局。
    而汽車電子作為公司重點布局的第二主業(yè)，我們認為有望在三年后接替消費電子，成為公司新的增長點。
    維持買入評級。我們認為，中短期內公司各項業(yè)務向好，指紋識別與攝像頭引領公司重回高增長態(tài)勢，同時有望切入新客戶手機產品的產業(yè)鏈，進一步提升盈利空間，長期OLED 與汽車電子布局有望大幅提升公司盈利水平。預計16/17/18 年凈利潤8.36/15.23/22.01 億元，對應EPS 16/17/18 年0.81/1.48/2.14 元，給予17 年36 倍PE，對應目標價53.28 元。
    風險提示。業(yè)務增速不及預期。