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報(bào)告期內(nèi)公司衛(wèi)浴和智能家居雙主業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，機(jī)器換人及降本增效等措施效果顯著。
    布局西南地區(qū)市場(chǎng)，整合國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴渠道資源公司以自有資金人民幣6,050.42 萬(wàn)元一次性付款完成對(duì)重慶國(guó)之四維衛(wèi)浴有限公司80%股權(quán)的受讓?zhuān)e極參與國(guó)企混合所有制改革，拓展衛(wèi)生瓷產(chǎn)品產(chǎn)能。未來(lái)有望借助四維衛(wèi)浴既有營(yíng)銷(xiāo)渠道，帶動(dòng)現(xiàn)有衛(wèi)浴產(chǎn)品及整裝衛(wèi)浴產(chǎn)品市場(chǎng)推廣。
    裝配式建筑迎政策性利好，整裝衛(wèi)浴蓄勢(shì)待發(fā)
    公司積極推動(dòng)海鷗有巢氏定制整裝衛(wèi)浴業(yè)務(wù)之發(fā)展，加快制造業(yè)智能化建設(shè)。國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見(jiàn)，多省市政府明確裝配式建筑在新建筑中占比提升時(shí)間表。定增完成后，公司整裝衛(wèi)浴業(yè)務(wù)將在整合現(xiàn)有資源基礎(chǔ)上進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈橫向擴(kuò)張，增強(qiáng)整體盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：
    考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)2016-2018 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.66 億元、22.56 億元、26.08 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)0.86 億元、1.19 億元及1.53 億元，EPS 分別為0.16 元、0.18 元和0.25 元，對(duì)應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為76.11 倍、67.22倍、48.40 倍。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：整體衛(wèi)浴推廣緩慢。