>> 群益證券-清新環(huán)境(002573)業(yè)績表現(xiàn)強勁，定增終止不改非電拓展步伐-161027
| 上傳日期： |
2016/11/4 |
大小： |
360KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
華巍 |
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公司收入與利潤實現(xiàn)增長主要由于積極拓展建造業(yè)務，承接多個脫硫脫硝除塵建造專案幷使用獲得市場認可的SPC-3D 脫硫除塵一體化技術(shù)縮短改造工期，完成了較多產(chǎn)值。 預計公司16、17年分別實現(xiàn)凈利潤7.04億元(YOY+38.18%)、9.26億元(YOY+31.50%)，EPS0.66、0.87元，當前股價對應16、17年動態(tài)PE26X、20X，公司未來成長性高且確定性強，維持“買入”建議，目標價21元(2016年動態(tài)PE24X)。
在手訂單豐厚，員工持股價構(gòu)成支撐： 公司八月份陸續(xù)中標中國鋁業(yè)下屬的電廠運營專案，合計金額達3.6億元，近期又中標河南神火發(fā)電公司BOT訂單，20年發(fā)電量800億千瓦時，預計每年可帶來營收5800萬元，目前專案進展順利。截止8月底公司新簽建造訂單超過20億元，對業(yè)績增長有較好支撐。7月份完成購買的2286萬股員工持股計畫，均價17.44元/股，購買價格表明公司對未來發(fā)展的信心，也對目前市價形成強有力支撐。
毛利率提升1.75pct，綜合費用率控制較好：財務指標看，公司16Q3綜合毛利率38.38%，同比提升1.75pct，主要是大氣治理業(yè)務毛利率提升所致。費用率看，16Q3綜合費用率9.26%，同比下降0.13pct，主要因為公司有較好的費用控制能力，預計后期費用率有望保持平穩(wěn)。
終止定增，非電領域拓展腳步不會停下：公司公告因交易雙方在發(fā)行定價、過會預期、未來展望等都存在不同意見無法達成一致，終止發(fā)行股份購買萬方博通及博恵通100%股權(quán)方案，但今后雙方在石化領域協(xié)同合作的關(guān)系保持不變，繼續(xù)推動公司在石化領域的業(yè)務進展。雖然定增失敗，但是不會動搖公司繼續(xù)推進非電領域業(yè)務的決心，幷關(guān)注具有協(xié)同性新業(yè)務方向，以打造環(huán)境治理的綜合服務商為奮斗目標。
發(fā)行綠色證券，增強資金實力：本次發(fā)行綠色債券為5年期不超過10.9億元，所籌資金3.3億元用于莒南縣域利用力源電廠余熱回收集中供熱及保障性住房(棚戶區(qū)改造)供熱配套工程項目，2.2億元用于大氣治理核心裝備生產(chǎn)項目，5.4億元用于補充營運資金。目前已獲發(fā)改委審批，正在募集中，完成后將大大增強公司資金實力，利于后期項目拓展。
盈利預測：預計公司16、17年分別實現(xiàn)凈利潤7.04億元(YOY+38.18%)、9.26億元(YOY+31.50%)，EPS0.66、0.87元，當前股價對應16、17年動態(tài)PE27X、20X，公司未來成長性高且確定性強，維持“買入”建議，目標價21元(2016年動態(tài)PE24X)。
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