>> 國泰君安-網(wǎng)宿科技(300017)三季報點(diǎn)評：持續(xù)高速前行，云服務(wù)值得期待-161030
| 上傳日期： |
2016/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級，下調(diào)目標(biāo)價至 98 元。公司公告，前三季度營收32.2 億元（+60%），盈利8.3 億元（+68%）,Q3 收入11.6 億元（+50.6%），凈利3.1 億元（+58%），符合市場預(yù)期。我們認(rèn)為，公司業(yè)績依舊保持高速增長?？紤]到新興云服務(wù)公司加入市場競爭和托管云等新業(yè)務(wù)拓展帶來毛利率暫時下降（不到1 個百分點(diǎn)），我們下調(diào)2016-2017年EPS 預(yù)測為1.64(-10%)/2.51(-17%)元，考慮到公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)（托管云、社區(qū)云）帶來的估值提升，給予公司60 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至98 元（-11%），維持“增持”評級。
行業(yè)競爭加劇，但公司地位依舊穩(wěn)固。隨著更多的競爭者進(jìn)入（主要是新興云服務(wù)公司），公司對價格做了適當(dāng)調(diào)整，拉低了毛利率（不到1 個百分點(diǎn)），但我們認(rèn)為，公司的行業(yè)地位依舊穩(wěn)固。
從 CDN 龍頭延伸至“云管端”全布局，加速向全球一流的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商升級。市場對公司的云服務(wù)戰(zhàn)略升級認(rèn)識不足。我們認(rèn)為，公司發(fā)展戰(zhàn)略是以CDN 網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，向云服務(wù)延伸，構(gòu)架托管私有云（面向企業(yè)）+社區(qū)云（面向家庭）互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)平臺。憑借CDN 基礎(chǔ)平臺，分別形成托管私有云的差異化優(yōu)勢和社區(qū)云的成本優(yōu)勢，升級為全球一流的云服務(wù)商。
催化劑：社區(qū)云放量，托管私有云業(yè)務(wù)放量。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)推廣不達(dá)預(yù)期。
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