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3Q2016 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.46 億元，同比上升106.49%，增幅高于2Q2016 同比上升的21.46%。
    ◆毛利率同比上升0.34 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比下降0.22 個(gè)百分點(diǎn)報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為20.04%，較上年同期上升了0.34 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為16.77%，較上年同期下降了0.22 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.54%/ 2.31%/ -0.08%，較上年同期分別變化了-0.36/ 0.22/ -0.08 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆4Q2016 顯現(xiàn)低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)繼續(xù)高速增長(zhǎng)
    永輝超市2016 年前三季度業(yè)績(jī)優(yōu)良，我們認(rèn)為主要原因如下：1）CPI在2015 年下半年疲軟后，今年前三季度走勢(shì)強(qiáng)勁，而作為生鮮主打的永輝超市，受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)和CPI 回暖，同店增速走強(qiáng)，有利于永輝超市釋放業(yè)績(jī)。2）公司費(fèi)用控制得當(dāng)，由于前幾年公司持續(xù)的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張，前期拖累業(yè)績(jī)的新門店逐漸步入成熟期，費(fèi)用有所下降且逐漸為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，而毛利率也因?yàn)楣镜某掷m(xù)擴(kuò)張，規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸體現(xiàn)而上升。由于4Q2015超市板塊整體疲軟，永輝超市4Q2015 無論收入和業(yè)績(jī)都是一個(gè)低谷，因此在目前CPI 較高水平前提下，我們認(rèn)為永輝超市4Q2016 無論是同店增速還是業(yè)績(jī)?cè)鏊俣寄鼙３州^高增長(zhǎng)，我們看好永輝超市2016 全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
    ◆維持買入評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)6 元
    我們維持公司2016-2018 年全面攤薄EPS 分別為0.11/ 0.14/ 0.16 元的預(yù)測(cè)，給予公司未來六個(gè)月6 元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2017 年43X 市盈率。
    我們看好永輝超市在全國(guó)擴(kuò)張以及細(xì)分市場(chǎng)的門店定位分類，維持買入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，公司外延擴(kuò)張未達(dá)預(yù)期。