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Q3 實(shí)現(xiàn)營收6.65 億元，同增28.63%；歸母凈利潤為1.76 億元，同增9.55%；每股收益為0.29 元。
    點(diǎn)評。
    三季度業(yè)績增長超過市場預(yù)期。2016 年1-9 月公司營業(yè)收入增加主要是醫(yī)藥行業(yè)收入增加所致。母公司漳州片仔癀藥業(yè)有限公司Q3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.16 億元，同增32.22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.81 億元，同增37.12%。前三季度，公司總體生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)行良好，營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)增長。第三季度，受量價(jià)齊升高景氣影響，公司經(jīng)營趨勢繼續(xù)向上。
    終端市場需求旺盛，關(guān)注業(yè)績繼續(xù)提升的可能性。鑒于原料天然麝香的稀缺性以及療效的確定性，我們認(rèn)為未來片仔癀依然存在較大的提價(jià)空間?？紤]到片仔癀系列產(chǎn)品終端市場認(rèn)可度高，需求旺盛，繼2016 年6 月29 日提價(jià)以來，銷量未受到顯著影響，可重點(diǎn)關(guān)注四季度業(yè)績有望繼續(xù)保持高增長。
    加速推動(dòng)外延發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化。公司參與成立的清科片仔癀基金、興業(yè)片仔癀基金等均運(yùn)作良好，已進(jìn)入投資階段，將為公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域積累的資源尋找潛在并購標(biāo)的，幫助公司整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    此外與平安銀行建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，依托平安銀行專業(yè)的服務(wù)體系及優(yōu)勢的資源，通過有效整合資源提升核心競爭力，從而實(shí)現(xiàn)公司的健康可持續(xù)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司未來還將加速推動(dòng)外延發(fā)展以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化。
    管理費(fèi)用控制良好，銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。2016Q3 管理費(fèi)用14115.7 萬元，同增19.85%；銷售費(fèi)用17225.5 萬元，同增58.74%，主要是公司擴(kuò)大銷售，相應(yīng)營銷費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用-961.8 萬元，同增33.99%，主要是子公司廈門片仔癀宏仁醫(yī)藥有限公司向銀行貸款增加，對應(yīng)利息支出增加所致。
    盈利預(yù)測與投資建議。公司2016 年1-9 月營收和凈利潤穩(wěn)步增長，主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀提價(jià)以后迎來了量價(jià)齊升的高景氣。積極關(guān)注公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、與平安銀行合作、參股投資管理公司等多種方式，推動(dòng)外延式擴(kuò)張進(jìn)展。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS 分別為0.95、1.18、1.47 元，給予2017 年50 倍PE，給予目標(biāo)價(jià)59元，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。日化產(chǎn)品市場拓展低于預(yù)期；與平安銀行合作不達(dá)預(yù)期。