>> 申萬宏源-億緯鋰能(300014)簽署三方協(xié)議綁定優(yōu)質(zhì)客戶，動力電池放量可期，維持盈利預測和買入評級-161107
| 上傳日期： |
2016/11/8 |
大小： |
401KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐若旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
產(chǎn)品質(zhì)量再獲優(yōu)質(zhì)客戶認可，動力電池放量可期。長安客車是長安汽車旗下的客車、輕型車生產(chǎn)子公司，依托長安汽研院的技術(shù)優(yōu)勢，長安客車聚焦發(fā)展客車、專用車、輕型商用車領(lǐng)域。目前長安客車的電動車型以環(huán)衛(wèi)車為主，未來其專用車、商用車的電動化將帶來大量的動力電池需求。此次三方合作簽署，再次說明了億緯的動力電芯獲得下游pack 和整車客戶的認可，合計1200 萬支18650 電芯預計將給公司增加1 億余元的銷售收入和近千萬元的凈利潤。
三大業(yè)務板塊齊頭并進，看好公司17 年高業(yè)績彈性。公司在動力電池市場布局完善，市場開拓順利，預計2017 年年中將達到5Gwh 的名義產(chǎn)能，全年出貨量在3Gwh 左右。這會是公司2017 年業(yè)績高速增長的主要動力。此外，公司的鋰原電池和電子煙業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健（電子煙板塊今年營收和凈利潤有望翻番），為公司發(fā)展新興業(yè)務提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司三大業(yè)務板塊齊頭并進，前后兩期員工持股計劃的實施利好公司經(jīng)營效率的提升，我們看好公司明年的業(yè)績彈性，樂觀估計可實現(xiàn)5 個億以上凈利潤。
維持盈利預測和“買入”評級。我們維持此前盈利預測，預測公司16-18 年凈利潤分別為2.60/5.25/7.32 億元，對應16-18 年EPS 分別為0.61/1.23/1.71 元，對應目前股價動態(tài)市盈率分別為58X/29X/21X。我們維持判斷，認為公司將憑借高度自動化和質(zhì)量管理在動力和儲能市場實現(xiàn)彎道超車，成長為產(chǎn)能5Gwh+、產(chǎn)品質(zhì)量國內(nèi)一流的動力儲能電池企業(yè)。此外，公司15 年成立的10 億規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購基金也將為公司外延發(fā)展提供強有力支撐，維持對公司的“買入”評級！
|
|
