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    超低排放提速增厚公司業(yè)績(jī)：2016前三季度公司營(yíng)收和凈利49.28/4.3億元，同比增長(zhǎng)10/10%，增長(zhǎng)主要源于：1）除塵和脫硫脫硝工程項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了10%以上的增長(zhǎng)，并合計(jì)貢獻(xiàn)了超過(guò)95%的營(yíng)收；2）2016年以來(lái)獲得臺(tái)化LGGH系統(tǒng)、韓國(guó)浦項(xiàng)電除塵、巴基斯坦和塞爾維亞出口成套等項(xiàng)目，訂單持續(xù)增長(zhǎng)；2）脫硝催化劑營(yíng)收為去年同期的6倍，成為公司增長(zhǎng)的新的突破。
    政策扶持，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障：受惠于《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃》的提速，超低排放改造由原來(lái)的東部地區(qū)擴(kuò)圍至中西部地區(qū)，東中部地區(qū)燃煤電廠改造完成時(shí)間分別提前至2017/18年底，因此公司作為行業(yè)龍頭將直接受益于政策的傾斜。
    員工持股提升公司活力：截至三季度，公司員工持股計(jì)劃累計(jì)購(gòu)買數(shù)量705.92萬(wàn)股，占總股本的0.66%，平均價(jià)格13.57元/股，根據(jù)計(jì)劃公司未來(lái)將再設(shè)立7期獨(dú)立的員工持股計(jì)劃，累計(jì)股票總數(shù)不超過(guò)總股本的10%，我們認(rèn)為這將持續(xù)提升公司經(jīng)營(yíng)活力。
    財(cái)報(bào)預(yù)估調(diào)整與股票估值
    超低排放提速增厚公司業(yè)績(jī)：2016 前三季度公司營(yíng)收和凈利49.28/4.3 億元，同比增長(zhǎng)10/10%，增長(zhǎng)主要源于：1）除塵和脫硫脫硝工程項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了10%以上的增長(zhǎng)，并合計(jì)貢獻(xiàn)了超過(guò)95%的營(yíng)收；2）2016 年以來(lái)獲得臺(tái)化LGGH 系統(tǒng)、韓國(guó)浦項(xiàng)電除塵、巴基斯坦和塞爾維亞出口成套等項(xiàng)目，訂單持續(xù)增長(zhǎng)；2）脫硝催化劑營(yíng)收為去年同期的6 倍，成為公司增長(zhǎng)的新的突破。 政策扶持，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障：受惠于《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃》的提速，超低排放改造由原來(lái)的東部地區(qū)擴(kuò)圍至中西部地區(qū)，東中部地區(qū)燃煤電廠改造完成時(shí)間分別提前至2017/18 年底，因此公司作為行業(yè)龍頭將直接受益于政策的傾斜。 員工持股提升公司活力：截止三季度，公司員工持股計(jì)劃累計(jì)購(gòu)買數(shù)量705.92 萬(wàn)股，占總股本的0.66%，平均價(jià)格13.57 元/股，根據(jù)計(jì)劃公司未來(lái)將再設(shè)立7 期獨(dú)立的員工持股計(jì)劃，累計(jì)股票總數(shù)不超過(guò)總股本的10%，我們認(rèn)為這將持續(xù)提升公司經(jīng)營(yíng)活力。 股票估值：由于火電企業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，電廠超低排放改造意愿可能低于預(yù)期，因此我們將2016/17 年預(yù)估凈利潤(rùn)分別下修2%/6%?？紤]到公司是國(guó)內(nèi)最大煙氣處理龍頭，將持續(xù)受益于大氣治理政策，我們重申買入評(píng)級(jí)，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)至人民幣16 元，系根據(jù)28 倍和3 倍2017 年預(yù)估市盈率和市凈率平均推得。