>> 招商證券-軸研科技（002046）高端軸承研發(fā)基地，打造國機集團精工業(yè)務平臺-161116
| 上傳日期： |
2016/11/16 |
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來源： |
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作者： |
劉榮，劉旭 |
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2016 年8 月，公司擬發(fā)行股票收購控股股東國機集團持有的國機精工100%股權，并打造國機集團精工業(yè)務上市平臺。近期，我們對公司進行調研，跟蹤公司最新動態(tài)。
評論：
1、軸承行業(yè)高端產品研發(fā)生產基地，航天特種軸承居國內壟斷地位軸研科技前身洛陽軸承研究所創(chuàng)建于1958 年6 月，是我國軸承行業(yè)唯一的國家級一類綜合性科研研究機構。公司核心業(yè)務是軸承、電主軸的研發(fā)和生產，以及國家及企業(yè)所委托的技術開發(fā)業(yè)務，主要產品為軸承和電主軸，包括特種軸承、精密機床軸承、重型機械用大型（特大型）軸承、機床用電主軸等。公司是我國軸承行業(yè)技術創(chuàng)新的龍頭和重要基地，擁有完備的軸承設計、驗證理論以及軸承檢測系統(tǒng)，具備對軸承分析、設計改進、調整生產的先天優(yōu)勢。多年來承擔高速精密軸承、特種軸承及數(shù)控機床用電主軸等特殊專用產品的小批量試制和規(guī)?；a，在航天特種軸承生產方面擁有近乎壟斷的地位，曾完成從神舟一號到神舟十號，“嫦娥”探月工程，“神舟”與“天宮”交會對接的軸承及組件的配套任務。公司控股股東為中國機械工業(yè)集團有限公司（國機集團），實際控制人為國資委。目前國機集團持股比例43.25%。
公司主要產品
本公司主要產品為軸承和電主軸，包括以航天軸承為代表的特種軸承及精密機床軸承、重型機械用大型（特大型）軸承、機床用電主軸等。
特種軸承：公司生產的特種軸承主要應用于航空航天領域，包括超低溫自潤滑火箭發(fā)動機軸承、衛(wèi)星能源系統(tǒng)軸承、宇宙飛船生命維持系統(tǒng)軸承、陀螺儀高靈敏軸承、偏置動量輪、高可靠性長壽命軸承及其組件等，具有結構復雜、性能要求嚴格的特點。
精密機床軸承：本公司生產的精密機床軸承主要包括精密機床主軸軸承和精密機床絲杠軸承。主軸軸承是精密機床軸承的一種，精密機床絲杠軸承是指用于滾珠絲杠支撐的精密軸承。
重型機械用軸承：目前公司重型機械用軸承產品主要包括：有色軋機、礦山設備、船用吊機和工程機械用大型、特大型軸承、風電主機用偏航、變槳軸承等。
電主軸：主軸電動機與機床主軸“合二為一”的傳動結構裝置。本公司電主軸產品主要應用于具有高速、高精、高效、高智能化加工能力的機床，包括高速磨削機床、高速內圓磨床、高速鉆床、高速銑床、加工中心、數(shù)控機床等。
市場地位和競爭格局
公司在軸承行業(yè)相對規(guī)模不大，但主要集中于中高端產品，在業(yè)內以綜合技術實力強著稱，并積極研發(fā)高端產品，提升產品核心競爭力，搶占國內外高端軸承產品市場，進行進口替代。
公司主要競爭對手包括國外的瑞典SKF 集團、日本NTN 公司、日本NSK 集團、舍弗勒集團等，國內的哈爾濱軸承集團公司（簡稱“哈軸”）、瓦房店軸承集團有限責任公司（簡稱“瓦軸”）、洛陽LYC 軸承集團有限公司（簡稱“洛軸”）、浙江天馬軸承股份有限公司等。
目前，除地面裝置外，在航天領域使用的特種軸承，公司市場占有率達八成以上，此外的參與者包括洛軸等。在精密機床軸承方面，主要生產廠家除了本公司外，主要還有哈軸和世界幾家著名軸承公司，目前與國外領先廠商還有差距，主要勝在性價比；陶瓷軸承方面，公司產品是國內企業(yè)最領先的，主要競爭對手是日本、美國、瑞典等知名公司。
主營業(yè)務發(fā)展動態(tài)
目前，公司特種軸承收入占營業(yè)收入20%以上，面向機床行業(yè)的精密機床軸承及電主軸占營業(yè)收入兩成以上。公司特種軸承業(yè)務占公司營業(yè)收入的主要應用于航天航空領域，與經濟周期關聯(lián)度低，目前保持穩(wěn)定平緩增長。民品方面，公司產品主要應用于機床行業(yè)，目前宏觀經濟不景氣，下游需求持續(xù)萎靡，并且國內廠商競爭激烈，行業(yè)短期下行趨勢難以改變，公司將持續(xù)承受壓力，2014 年配股募投項目“年產50 萬套精密軸承生產線建設項目”已經推遲。
未來，公司將集中力量發(fā)展優(yōu)勢產品種類，并對資產結構進行優(yōu)化。目前，公司正積極推動機器人軸承、高鐵軸承、絕緣軸承、全陶瓷軸承、大飛機專用軸承、混合陶瓷滾子軸承、新材料軸承、新能源汽車軸承等新產品的研發(fā)和市場推廣工作。其中，高鐵軸承項目正在積極推進中，有望搶占國外領先軸承廠商的市場空間，機器人軸承主要應用在RV 減速器中，隨著中國機器人產業(yè)的不斷發(fā)展，未來市場空間可期。
2、積極推進高鐵軸承項目，有望在高速鐵路軸承實現(xiàn)進口替代
公司2016 年3 月完成非公開發(fā)行股票，募集資金1.05 億元，開展“高速精密重載軸承產業(yè)化示范線建
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