久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司此次提價(jià)距離上次提價(jià)有一年之隔，也是處于消費(fèi)旺季前期，調(diào)價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)符合預(yù)期。此次阿膠塊出廠價(jià)格上調(diào)14%，與去年11月份的提價(jià)幅度（15%）相當(dāng)。提價(jià)后阿膠塊的出廠價(jià)將由2914元/kg提升至3322元/kg,零售端若同步調(diào)整，零售價(jià)則將從4730元提升至5392元/kg,日服用金額將達(dá)到27-54元/日（日服用量以5-10克計(jì)）。我們認(rèn)為提價(jià)后阿膠塊的日服用金額仍低于人參、蟲草、燕窩等，幷且歷次提價(jià)也使得阿膠塊的客戶聚集在高端人群中，對(duì)價(jià)格的敏感度不高，不會(huì)導(dǎo)致明顯的客戶流失。從2015年的11月提價(jià)后的銷售情況來看，預(yù)計(jì)短期銷售量會(huì)受到一定的影響，但待渠道消化后，銷售將會(huì)得以恢復(fù)。不過考慮到提價(jià)幅度與提價(jià)時(shí)間點(diǎn)與去年相同，我們認(rèn)為短期銷售量同比而言將不會(huì)下滑，而提價(jià)將直接帶來業(yè)績的同比提升。
    阿膠漿及桃花姬提價(jià)幅度較高，毛利率預(yù)計(jì)將會(huì)提升：公司此次將復(fù)方阿膠漿以及桃花姬阿膠糕出廠價(jià)分別上調(diào)28%和25%，調(diào)價(jià)幅度高于去年（均為15%）,幷且也高于此次阿膠塊的調(diào)價(jià)幅度。我們預(yù)計(jì)此次提價(jià)后，公司阿膠漿及桃花姬產(chǎn)品的中的單克阿膠產(chǎn)出價(jià)值已經(jīng)和阿膠塊相當(dāng)，預(yù)計(jì)將會(huì)帶動(dòng)公司毛利率的提升。
    構(gòu)建阿膠產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展：目前，公司在國內(nèi)已建立了20個(gè)毛驢藥材標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖示范基地，幷計(jì)劃在2017年再建10個(gè)以上養(yǎng)殖基地。公司還在埃及、秘魯、墨西哥等地定點(diǎn)采購，與澳大利亞北領(lǐng)地政府簽署合作協(xié)議進(jìn)行毛驢養(yǎng)殖、屠宰加工及貿(mào)易投資，幷且還在布局非洲、中亞市場(chǎng)。另外，公司通過實(shí)施毛驢活體循環(huán)開發(fā)，提升毛驢的綜合價(jià)值，幷通過產(chǎn)業(yè)鏈反哺上游，提升上游養(yǎng)殖毛驢的積極性。我們認(rèn)為在阿膠需求量不斷提升的背景下，公司全球獲取原料來源幷構(gòu)建阿膠產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，將保障公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：考慮到公司提價(jià)后將對(duì)業(yè)績產(chǎn)生積極的影響，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2016/2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤18.0億元（YOY+11.1%）/21.4 億元（YOY+19.0%），EPS 分別為2.76 元/3.28元，對(duì)應(yīng)PE 分別為22倍/19倍。公司渠道整理充分，旺季提價(jià)將帶動(dòng)業(yè)績同比增長，而公司目前估值較低，我們維持“買入”的投資建議。