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    點(diǎn)評(píng)：
    樂(lè)嘉體育是國(guó)內(nèi)專業(yè)定向運(yùn)動(dòng)龍頭企業(yè)，是集賽事推廣、基地建設(shè)、基地運(yùn)營(yíng)三位一體的綜合機(jī)構(gòu)，是國(guó)家體育總局中國(guó)定向運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)全面戰(zhàn)略合作伙伴。2004 年至今，參與各類大型定向賽事（全國(guó)體育大會(huì)、世界排位賽、全國(guó)錦標(biāo)賽和冠軍賽等）的組織及地圖的繪制；同時(shí)，在全國(guó)二十多個(gè)省市及自治區(qū)建立了多個(gè)定向基地和定向公園，為廣大群眾提供定向?qū)I(yè)服務(wù)和定向活動(dòng)場(chǎng)地。
    聯(lián)手樂(lè)嘉體育，高契合度打造戶外運(yùn)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司在線上線下連鎖銷售平臺(tái)、賽事及旅行探險(xiǎn)活動(dòng)、綜合戶外營(yíng)地設(shè)計(jì)建設(shè)運(yùn)營(yíng)以及青少年戶外營(yíng)地教育等業(yè)務(wù)層面深耕細(xì)作，與樂(lè)嘉體育主營(yíng)業(yè)務(wù)契合，在綜合戶外營(yíng)地與專業(yè)定向公園建設(shè)、國(guó)際國(guó)內(nèi)系列定向活動(dòng)和賽事的組織以及青少年戶外體驗(yàn)培訓(xùn)等方面擁有高度的契合度和持續(xù)合作的發(fā)展空間，踐行戶外全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
    定向運(yùn)動(dòng)起源于歐洲，是一項(xiàng)在國(guó)際上被稱為“國(guó)際象棋+馬拉松”的運(yùn)動(dòng)，利用地圖和指南針依次到訪地圖上所指示的各個(gè)點(diǎn)標(biāo)，以最短時(shí)間到達(dá)所有點(diǎn)標(biāo)者為勝。定向運(yùn)動(dòng)是集創(chuàng)新型的體育旅游、休閑健身和青少年教育于一身的時(shí)尚戶外運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，近幾年在中國(guó)得到了蓬勃發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司經(jīng)過(guò)近20 年的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)戶外用品和賽事運(yùn)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，依托公司豐富的賽事活動(dòng)和忠實(shí)的會(huì)員體系，積極拓展?fàn)I地+培訓(xùn)、零售+體驗(yàn)綜合運(yùn)營(yíng)中心等項(xiàng)目，并且已獲得相關(guān)政府認(rèn)可；公司上市以來(lái)依靠資本市場(chǎng)逐步實(shí)現(xiàn)全國(guó)性的布局，與金鼎投資合作成立并購(gòu)基金發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)戶外產(chǎn)業(yè)快速拓展，實(shí)現(xiàn)戶外全產(chǎn)業(yè)鏈布局，確立行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，公司上市不足1 個(gè)月并推出員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃包括管理層、中層以及工作滿12 年的骨干員工等61 名員工，行權(quán)價(jià)為31.48 元，分4 年解鎖（每年25%），未來(lái)4 年業(yè)績(jī)有保障（分別較15 年增長(zhǎng)15%/33%/53%/75%）且充分發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)激勵(lì)優(yōu)勢(shì)，暫不考慮定增影響，預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.55/0.64/0.75 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：異地項(xiàng)目拓展低于預(yù)期；賽事舉辦事故；海淘沖擊超預(yù)期。