>> 方正證券-云南能投(002053)大股東增持彰顯信心,看好雙主業(yè)未來價值-161123
| 上傳日期： |
2016/11/23 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊偉，程磊 |
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觀點：
1. 增持彰顯信心，看好雙主業(yè)未來價值
公司5 月底通過置入云投天然氣資產(chǎn)，并置換出虧損嚴重的氯堿資產(chǎn)，前三季凈利大幅增長136.51%。高毛利的品種鹽占比進一步提升，天然氣業(yè)務(wù)也即將進入快速發(fā)展期，大股東在此時點選擇增持，顯示對未來發(fā)展的信心以及鹽與天然氣雙主業(yè)運營價值的認可。
2. 受益鹽改，市占率將顯著提升
公司在5 月國務(wù)院鹽改政策出臺后率先邁出外延步伐，體現(xiàn)了公司的經(jīng)營效率及長遠布局，盡管11 月2 日公告終止收購重大資產(chǎn)重組，但將與貴州和廣西鹽業(yè)繼續(xù)進行深入合作，且不排除繼續(xù)開展同業(yè)并購及進軍海外市場的可能。參考國外鹽改經(jīng)驗，公司未來市占率將較目前增長一倍以上。
3. 天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大
云投天然氣是云南省內(nèi)天然氣投資與運營的主體，目前已已開建5 條天然氣管道，預(yù)計2017 年開始將成為公司重要的利潤增長點。如以云南省長期穩(wěn)定消費量60 億方、公司市占率50%、管輸費0.22 元/方測算，考慮到運營差價，每方凈利預(yù)計0.2-0.3 元，未來天然氣業(yè)務(wù)利潤規(guī)模將達6-9 億元。
4. 盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.50/0.69/0.99 元，目前股價對應(yīng)PE為36/25/18 倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：
鹽改不達預(yù)期的風(fēng)險；天然氣管道建設(shè)遲緩的風(fēng)險
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