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四季度是軟件類和信息服務(wù)類企業(yè)業(yè)績確認(rèn)的傳統(tǒng)旺季，目前賬面預(yù)售賬款已有7305 萬。全年業(yè)績確認(rèn)有望維持現(xiàn)有的較快速度。
    第二，大數(shù)據(jù)1.0 已經(jīng)成為主流技術(shù)進(jìn)入各行業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)。2012-2015 年以Hadoop 技術(shù)為代表的大數(shù)據(jù)1.0 技術(shù)普及推廣。已經(jīng)在某些大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢的企業(yè)，可以將技術(shù)復(fù)制到各下游領(lǐng)域，從而持續(xù)獲得競爭優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)。從東方國信的人均營收與利潤的持續(xù)上升也可看到這點(diǎn)。全球看，大數(shù)據(jù)龍頭企業(yè)Palantir 近期也開展資本市場并購，拓展不同領(lǐng)域的下游客戶，計(jì)劃開始盈利并IPO，也是這一趨勢的印證。
    第三，收購銳軟科技，瞄準(zhǔn)醫(yī)療大數(shù)據(jù)核心痛點(diǎn)。2016 年9 月公司公告，將以21.76 元/股發(fā)行1205.42 萬股，并支付現(xiàn)金1.02 億元，共3.64 億元收購醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司銳軟科技100%股權(quán)，銳軟承諾2016-2019 年利潤不低于2580，3350，4360，5670 萬元。銳軟醫(yī)療信息化平臺中間件產(chǎn)品將現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)各種信息平臺之間架起聯(lián)通的橋梁，從而使信息互通共享。其瞄準(zhǔn)醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用的核心痛點(diǎn)，也將是未來醫(yī)療信息化投資新的重點(diǎn)領(lǐng)域。
    第四，從大數(shù)據(jù)1.0 到4.0 持續(xù)推進(jìn)。2016 年5 月公司設(shè)立大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)對人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的公司進(jìn)行成長型股權(quán)投資，推進(jìn)和完善大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈。其可以幫助真正利用好大數(shù)據(jù)利用人工智能，機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)進(jìn)一步幫助決策與洞察。短期多業(yè)務(wù)的深度整合增加一定的母公司費(fèi)用，但為公司未來的模式與規(guī)模升級將打下基礎(chǔ)。
    投資建議與估值
    假設(shè)銳軟科技的并購在2017 年完成，微調(diào)公司2016-2018 年公司盈利預(yù)測，不包括后續(xù)潛在外延并購，預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤3.36，5.19，7.13 億元，對應(yīng)EPS 0.51，0.78，1.07 元。對應(yīng)24.68 元/股的PE 為48，31，23 倍。
    繼續(xù)看好東方國信基于大數(shù)據(jù)在電信、金融、智慧城市、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等方面的持續(xù)成長，以及規(guī)模效益的逐漸顯現(xiàn)。維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；并購事項(xiàng)過會仍有不確定性。