>> 國泰君安-上海家化(600315)高層更換,公司人事觸底,業(yè)績?nèi)源^察-161127
| 上傳日期： |
2016/11/28 |
大?。?/td>
| 416KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
高層更換人事觸底，新任總經(jīng)理有望助力家化重新出發(fā)。家化自平安入主以來，市場關(guān)于公司人事?lián)鷳n一直沒有消除。此次謝總離任，表現(xiàn)出平安對提振家化經(jīng)營能力的迫切希望，考慮此前平安要約收購和增持舉動，平安后續(xù)在外延并購等方面有望繼續(xù)提供支持。新聘任張東方女士為公司CEO，張總此前在維達國際2010-2015 年工作期間，成功實現(xiàn)銷售額從36 億港幣上升至97 億港幣，并成功實現(xiàn)品牌年輕化發(fā)展。我們認為，家化此前戰(zhàn)略規(guī)劃“120 億銷售目標(biāo)”、員工股權(quán)激勵等均與當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r有所偏離，亟待更加實際發(fā)展規(guī)劃，此番高層變動，后續(xù)張總上任熟悉工作后，相關(guān)調(diào)整值得期待。
渠道革新任重道遠，業(yè)績回復(fù)仍待驗證。公司2015 年開始全力發(fā)力線上渠道，三季報電商收入5.68 億元，同比增速50.25%，占銷售額13.2%；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)來看，雙十一公司同期銷售收入增長超100%，線上仍有較大增長空間。后續(xù)公司將在CS 店、平安集團銷售等渠道繼續(xù)發(fā)力，加快去庫存進展。公司2017 年將面臨與花王合作到期，預(yù)計對營收端有較大影響，基本面回復(fù)仍待進一步驗證。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；海外并購風(fēng)險。
|
|
