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鋰電池項(xiàng)目當(dāng)前已經(jīng)在建設(shè)中，產(chǎn)能將會(huì)爬坡式釋放，目前鋰電池產(chǎn)能約6000萬(wàn)安時(shí)，預(yù)計(jì)到年底可以達(dá)到1億安時(shí)，而明年預(yù)計(jì)可以達(dá)到1.2億安時(shí)。按現(xiàn)在約6元/AH銷(xiāo)售均價(jià)計(jì)算，17年公司鋰電池營(yíng)收約為6-7億元。以16年半年報(bào)中鋰電池約20%毛利率計(jì)算，17年該項(xiàng)業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)約1.2億元。
    主營(yíng)光纖/光纜及導(dǎo)線(xiàn)業(yè)務(wù)仍然穩(wěn)定，目標(biāo)產(chǎn)能3500萬(wàn)芯公里
    公司光纖/光纜及導(dǎo)線(xiàn)業(yè)務(wù)主營(yíng)地位穩(wěn)固，16年半年報(bào)該板塊營(yíng)收分別為約21億元、14億元，合并營(yíng)收約占總收入38%。受通訊行業(yè)在4G網(wǎng)絡(luò)、寬帶等技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展帶動(dòng)，預(yù)計(jì)公司光纖/光纜業(yè)務(wù)發(fā)展空間仍然比較可觀(guān)。主要客戶(hù)中國(guó)移動(dòng)一般半年招標(biāo)一次，17年上半年光纜招標(biāo)量的6000萬(wàn)公里中公司約占10%。公司計(jì)劃通過(guò)光纖產(chǎn)線(xiàn)優(yōu)化將目前3000萬(wàn)芯公里產(chǎn)能在年底擴(kuò)至3500萬(wàn)芯公里，對(duì)應(yīng)約為200萬(wàn)公里光纜產(chǎn)量，按目前4000元/公里銷(xiāo)售均價(jià)算，收入可達(dá)約80億元。
    15年收購(gòu)三公司，基本已確保實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)承諾
    15年公司通過(guò)定增募集配套資金向中天科技集團(tuán)有限公司、南通中昱收購(gòu)中天寬帶、中天合金與江東金具三家公司100%股權(quán)。公司與集團(tuán)公司簽署《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》指出在15年-17年，三家公司合計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于1.42億元、1.56億元與1.79億元。根據(jù)16年半年報(bào)列出的中天寬帶與江東金具合計(jì)凈利潤(rùn)1.03億元分析，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告中也指出三家公司表現(xiàn)良好。我們認(rèn)為全年大概率完成業(yè)績(jī)承諾。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    不考慮定增對(duì)股本數(shù)量影響，預(yù)計(jì)公司2016～2018年EPS分別為0.430元、0.630元、0.830元，對(duì)應(yīng)PE分別為25.98倍、17.72倍、13.44倍。上調(diào)公司至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。